Yenrally pressar dollarn mot sjumånaderslägsta inför viktigt statspappersåterköp

Den japanska yenen fortsatte sin uppgång på onsdagen och pressade den amerikanska dollarn mot sin lägsta nivå på nästan sju månader. Handlare förbereder sig på en räntehöjning från Bank of Japan nästa vecka och ett utökat återköpsprogram från det amerikanska finansdepartementet som kan pressa de långa räntorna ytterligare. Yenen har stärkts med ungefär 4 procent sedan början av september och nådde på tisdagen 152,89 mot dollarn, vilket är den starkaste nivån sedan februari, enligt MarketWatch.morningstar

Bloomberg Dollar Spot Index föll som mest 0,2 procent på onsdagen och närmade sig sin svagaste nivå sedan den 18 februari, rapporterar Bloomberg. Flera samverkande faktorer driver utvecklingen: förväntningar om att Bank of Japan höjer räntan vid sitt möte den 17-18 september, den amerikanska finansministern Scott Bessents uttalade stöd för en starkare yen samt utsikterna att japanska investerare kan ta hem kapital när de inhemska räntorna stiger till de högsta nivåerna på flera decennier.bloomberg

Bessents ovanliga kampanj

Bessent har intagit en ovanligt aggressiv hållning gentemot valutamarknaden. Efter att i slutet av juli ha organiserat en gemensam amerikansk-japansk intervention för att köpa yen via finansdepartementets valutastabiliseringsfond, utmanade han handlare som satsade mot yenen och deklarerade: "Det är jag som är market maker", enligt Bloomberg. Vid G20-finansministrarnas möte uppmanade Bessent chefen för Bank of Japan, Kazuo Ueda, att vidta "beslutsamma" penningpolitiska åtgärder, och sa till reportrar att han ansåg att Japan hade nått "slutet för Abenomics", rapporterar Reuters.reuters+1

Finansdepartementet väntas också tillkännage ett utökat program för återköp av obligationer på onsdagen, inriktat på utestående värdepapper med löptider på 10 till 20 år. Mohit Kumar, chefsekonom på Jefferies ↘ 0.28% International, sa att den initiala transaktionen skulle behöva överstiga 4 miljarder dollar för att påverka marknaden, och tillade att en volym på 8 till 10 miljarder dollar "inte skulle vara överraskande".news.futunn

Risker med carry trade blossar upp igen

Yenens snabba appreciering väcker återigen minnen till liv från avvecklingen av carry trades sommaren 2024, som skakade de globala aktiemarknaderna. Utestående gränsöverskridande lån i yen har stigit till uppskattningsvis 360 biljoner yen (2,35 biljoner dollar), en ökning med två tredjedelar sedan slutet av 2021, enligt Jefferies-analytikern Shrikant Kale, som citeras av Financial Times. JP Morgan JPMorgan Chase & Co. ↗ 0.00% har varnat för att om yenen stärks till 155 per dollar kan det utlösa en våg av amerikanska obligationsförsäljningar när investerare skyndar sig att täcka yen-denominerade skulder.wsws

Risken sprider sig direkt till aktiemarknaderna. "En avveckling av carry trades kan bli särskilt smärtsam för AI- och tekniksektorn, där höga värderingar och trånga positioner kan förstärka ett potentiellt utförsäljningsrally", säger Ipek Ozkardeskaya, chefsanalytiker på Swissquote. Amerikanska aktier föll på tisdagen efter Labor Day-helgen, då Dow Jones Industrial Average backade 1 procent och S&P 500 sjönk med drygt 0,3 procent.morningstar

KPI och Fed i blickfånget

Handlare väntar nu på fredagens amerikanska konsumentprisindex (KPI) för augusti, vilket kan rita om förväntningarna inför Federal Reserves möte nästa vecka. Penningmarknaden prissätter för närvarande en sannolikhet på cirka 60 procent för en räntehöjning med 25 punkter. En högre inflation än väntat skulle kunna stärka dollarn genom att underblåsa räntehöjningsförväntningarna, medan en lägre siffra skulle fördjupa valutans nedgång i kombination med en starkare yen och sjunkande långa räntor till följd av återköpstransaktionerna.news.futunn

Alla förväntar sig dock inte en upprepning av turbulensen från 2024. Eric Wallerstein, chefsstrateg på Clocktower Group, säger till MarketWatch att handlare i stort sett har förberett sig på ytterligare yenstyrka, vilket gör en panikartad avveckling mindre trolig. "Yenen skulle behöva stärkas avsevärt och överraskande för att de skakningar vi såg för ett par år sedan ska uppstå igen", säger han.morningstar