Le yen atteint un plus haut de sept mois alors que le carry trade se déboucle

Le yen japonais a grimpé mardi à son niveau le plus fort depuis février, atteignant 152.89 pour un dollar, alors que les investisseurs ont intensifié leurs paris sur une hausse des taux d'intérêt par la Banque du Japon lors de sa réunion des 17 et 18 septembre. La devise a gagné environ 4.5% par rapport aux 160 yens pour un dollar du début de la semaine dernière, ce qui en fait la devise du G10 la plus performante ce mois-ci.kelo+1

Le rebond s'est accéléré après que l'USD/JPY ait franchi le niveau très surveillé de 155, déclenchant des ordres stop-loss et forçant les courtiers en options à vendre des dollars, selon Reuters. Ce mouvement fait suite à un bond de 1.2% lors de la séance calme de lundi, alors que les marchés américains étaient fermés pour un jour férié.reuters+1

Une tempête parfaite pour les haussiers du yen

Plusieurs forces convergent pour pousser le yen à la hausse. Les marchés évaluent désormais à 97% la probabilité d'une hausse des taux de 25 points de base à 1.25% lors de la réunion de la BOJ la semaine prochaine, contre 52% il y a un mois. Les données économiques japonaises ont renforcé cette thèse : le PIB du deuxième trimestre a été révisé à la hausse à 1.4% en rythme annualisé contre une estimation initiale de 1.1%, tandis que les salaires réels ont augmenté de 2.4% en juillet, leur plus forte hausse depuis mai 2021.investing+2

"Lorsque le yen a commencé à se renforcer, je pense que cela a déclenché beaucoup de stop-loss… surtout lorsqu'ils ont commencé à franchir certains de ces niveaux clés", a déclaré Khoon Goh, responsable de la recherche Asie chez ANZ Australia and New Zealand Banking Group Limited.kelo

La poussée entraîne également le débouclage du populaire carry trade sur le yen, où les investisseurs empruntent à bas prix en yens pour investir dans des actifs à plus haut rendement ailleurs. L'endettement transfrontalier en yens a atteint un record de 360 000 milliards de yens (2 350 milliards de dollars) en mars, selon une analyse de Jefferies ↘ 3.24% des données de la Banque des règlements internationaux citée par Reuters. "Le carry trade est vulnérable car ce débouclage se produit avant même que la BOJ n'ait procédé à sa hausse attendue", a déclaré Charu Chanana, stratège en investissement chez Saxo.reuters

La suite des événements

La ministre japonaise des Finances, Satsuki Katayama, a déclaré mardi que Tokyo et Washington restaient alignés sur la politique monétaire et continueraient à œuvrer pour garantir des marchés des changes ordonnés. L'indice dollar est resté atone près de 98.84 alors que l'attention se tournait vers les données sur les prix à la consommation aux États-Unis vendredi, la dernière publication majeure avant la réunion de la Réserve fédérale des 15 et 16 septembre, où les traders évaluent à environ 60% la probabilité d'une hausse des taux.kelo+1

"Le yen est à la croisée des chemins", a déclaré Rodrigo Catril, stratège à la National Australia Bank. "Une hausse la semaine prochaine est une condition nécessaire, mais pour que le yen maintienne ses gains récents, la BOJ devra envoyer un message ferme et réaffirmer l'opinion du marché selon laquelle une autre hausse avant la fin de l'année est plus probable qu'improbable".moneycontrol+1

La hausse des prix du pétrole, avec le brut Brent fermement au-dessus de 97 dollars le baril en raison des menaces iraniennes contre les intérêts énergétiques américains dans le Golfe, a ajouté une couche d'incertitude supplémentaire pour les deux banques centrales. Masahiko Loo, de State Street, a averti qu'un débouclage supplémentaire pourrait pousser l'USD/JPY vers la zone des 140, mais a mis en garde : "Le carry trade fonctionne toujours, mais ce n'est plus un déjeuner gratuit. Il s'accompagne désormais d'une prime de risque politique".reuters+2