Yenen når sjumånadershögsta när carry trade avvecklas efter räntehöjningsförväntningar från BOJ

Den japanska yenen steg till sin starkaste nivå sedan februari på tisdagen och nådde 152,89 mot dollarn när investerare ökade sina satsningar på att Bank of Japan kommer att höja räntan vid sitt möte den 17 till 18 september. Valutan har stigit med cirka 4,5 % från omkring 160 yen per dollar i början av förra veckan, vilket gör den till den bäst presterande G10-valutan denna månad.kelo+1

Uppgången accelererade efter att USD/JPY bröt under den noga bevakade 155-nivån, vilket utlöste stop-loss-ordrar och tvingade optionshandlare att sälja dollar, enligt Reuters. Rörelsen byggde vidare på ett hopp på 1,2 % under måndagens tunna handelsdag, då amerikanska marknader var stängda för helgdag.reuters+1

En perfekt storm för yen-tjurarna

Flera krafter samverkar för att driva yenen högre. Marknaderna prisar nu in en sannolikhet på 97 % för en räntehöjning med 25 punkter till 1,25 % vid nästa veckas BOJ-möte, upp från 52 % för en månad sedan. Japansk ekonomisk data har förstärkt caset: BNP för andra kvartalet reviderades upp till en årstakt på 1,4 % från en initial uppskattning på 1,1 %, medan reallönerna steg 2,4 % i juli, den starkaste ökningen sedan maj 2021.investing+2

"När yenen började röra sig starkare tror jag att det utlöste många stop-loss-ordrar… särskilt när de började bryta några av dessa nyckelnivåer," sa Khoon Goh, chef för Asien-forskning vid ANZ Australia and New Zealand Banking Group Limited.kelo

Uppgången leder också till en avveckling av den populära yen-carry-traden, där investerare lånar billigt i yen för att investera i tillgångar med högre avkastning på annat håll. Gränsöverskridande yen-lån svällde till rekordhöga 360 biljoner yen (2,35 biljoner dollar) per mars, enligt en analys från Jefferies ↘ 3.24% av data från Bank for International Settlements som citeras av Reuters. "Carry trade är sårbar eftersom denna avveckling sker innan BOJ ens har levererat sin förväntade höjning," sa Charu Chanana, chefsstrateg på Saxo.reuters

Vad händer härnäst

Japans finansminister Satsuki Katayama sa på tisdagen att Tokyo och Washington förblir samspelta i valutapolitiken och kommer att fortsätta arbeta för att säkerställa ordnade valutamarknader. Dollarindexet låg dämpat nära 98,84 när uppmärksamheten vändes mot amerikansk konsumentprisdata som väntas på fredag, den sista stora rapporten före Federal Reserves eget möte den 15 till 16 september, där handlare prisar in ungefär 60 % chans för en räntehöjning.kelo+1

"Yenen står vid ett vägskäl," sa Rodrigo Catril, strateg vid National Australia Bank. "En höjning nästa vecka är en nödvändig förutsättning, men för att yenen ska kunna behålla de senaste vinsterna måste BOJ leverera ett hökaktigt budskap och bekräfta marknadens syn om att en ny höjning före årets slut är mer sannolik än inte."moneycontrol+1

Stigande oljepriser, med Brent-olja stadigt över 97 dollar per fat mitt i iranska hot mot amerikanska energiintressen i Gulfen, lade till ytterligare ett lager av osäkerhet för båda centralbankerna. Masahiko Loo på State Street varnade för att en ytterligare avveckling kan pressa USD/JPY mot mitten av 140-nivån, men tillade: "Carry trade fungerar fortfarande, men det är inte längre en gratis lunch. Det kommer nu med en politisk riskpremie."reuters+2