EZB-Protokoll: Währungshüter halten weitere Zinserhöhung für wahrscheinlich

Die Europäische Zentralbank hat am Donnerstag das Protokoll ihrer geldpolitischen Sitzung vom 22. bis 23. Juli veröffentlicht. Daraus geht hervor, dass die Währungshüter eine weitere Zinserhöhung für wahrscheinlich notwendig halten, um die Inflation wieder auf das Ziel von 2 % zu bringen. Das Protokoll ebnet den Weg für eine Zinserhöhung auf der EZB-Sitzung am 9. und 10. September. Die Märkte preisen derzeit eine Wahrscheinlichkeit von etwa 96 bis 97 % ein, dass der Einlagensatz von 2,25 % auf 2,50 % angehoben wird.reuters+2

Eine Pause, kein Ende

Die EZB hatte die Leitzinsen auf ihrer Juli-Sitzung unverändert gelassen, bezeichnete diese Entscheidung laut Reuters jedoch zweimal als „Pause“ im Zinserhöhungszyklus und nicht als Signal für ein Ende der Straffung. Im Protokoll hieß es, dass „eine weitere Zinserhöhung wahrscheinlich erforderlich sein wird, sofern sich die Inflationsaussichten nicht deutlich verbessern“.reuters

Der Iran-Konflikt und seine Auswirkungen auf die Energiepreise spielten in der Diskussion eine wichtige Rolle. Die Währungshüter stellten fest, dass sich Zweitrundeneffekte aus den Energieschocks zwar noch nicht in Löhnen und Preisen verfestigt hätten, aber weiterhin Aufwärtsrisiken für die Inflation bestünden. Einige Mitglieder plädierten dafür, die Zinsen bereits auf der Juli-Sitzung anzuheben, und betonten „die geringe Wahrscheinlichkeit einer Situation, in der eine weitere Zinserhöhung nicht gerechtfertigt wäre“.think.ing

Schnabel untermauert falkenhafte Haltung

EZB-Direktoriumsmitglied Isabel Schnabel hatte die Erwartungen Anfang der Woche untermauert, als sie gegenüber Bloomberg erklärte, dass die Kreditkosten angesichts des anhaltenden Nahostkonflikts und der robusten Wirtschaft in der Eurozone weiter steigen müssten. „Beim derzeitigen Leitzins ist es unwahrscheinlich, dass die Inflation mittelfristig zum Zielwert zurückkehrt, weshalb eine weitere Straffung erforderlich sein wird“, so Schnabel.barchart+1

Untermauert wird die Argumentation für weitere Schritte durch am Donnerstag veröffentlichte Daten, wonach die Kreditvergabe der Banken in der Eurozone an Unternehmen im Juli um 4,4 % gestiegen ist, das schnellste Wachstum seit mehr als drei Jahren. Auch Umfragen zur Geschäftstätigkeit zeigten, dass sich die Wirtschaft der Eurozone besser entwickelt als erwartet. Die Bank ING wies darauf hin, dass europäische Hersteller von den Beeinträchtigungen asiatischer Konkurrenten durch die Sperrung der Straße von Hormus profitiert haben.indexbox+1

Wie es nach September weitergeht

Das Währungspaar EUR/USD notierte am frühen Donnerstagmorgen im europäischen Handel nahe 1,1655, gestützt durch die falkenhaften Aussichten der EZB. Eine Zinserhöhung im September wäre der zweite Schritt in diesem Jahr, nach einer Anhebung im Juni, die die erste der EZB seit fast drei Jahren war.fxstreet+1

Ob die EZB die Zinsen über den September hinaus weiter straffen wird, bleibt ungewiss. Die Analysten von ING gaben zu bedenken, dass eine zusätzliche Erhöhung den Einlagensatz zwar immer noch in dem Bereich belassen würde, den die EZB als neutral ansieht. Ein noch weiterer Schritt „würde jedoch bedeuten, dass die EZB eine restriktive Geldpolitik für notwendig erachtet“, ein Schritt, der angesichts eines immer noch angebotsseitigen Schocks und keiner überhitzten Wirtschaft weiterhin schwer zu rechtfertigen ist.think.ing