Encuesta de Reuters: el 83% de los economistas prevé una subida de tipos del BCE en septiembre

El Banco Central Europeo se encamina a subir los tipos de interés un cuarto de punto el próximo mes, completando lo que sería su ciclo de ajuste más corto desde 2011, mientras los elevados precios de la energía derivados del prolongado conflicto entre EE. UU. e Irán mantienen la inflación muy por encima del objetivo.

La encuesta apunta a un sólido consenso

Una mayoría del 83% de los economistas encuestados en un sondeo de Reuters publicado el jueves espera que el BCE eleve su tipo de depósito al 2,50% en la reunión de septiembre, por encima del 72% registrado antes de la decisión de julio y del 65% aproximadamente en junio. El banco central subió los tipos una vez en junio, pero los mantuvo estables el mes pasado, al tiempo que señalaba que se acercaba otro incremento.reuters

"Cuanto más tiempo permanezcan los precios del petróleo en estos niveles y cuanto más suban, mayor será el riesgo de que se desarrollen efectos de segunda ronda", afirmó George Buckley, economista jefe para Europa de Nomura ↗ 2.12%. "Si suben una vez, es probable que vuelvan a hacerlo… Dado lo evidente que parecía una subida de tipos para el Consejo de Gobierno del BCE en junio, me hace pensar que otra es muy probable".reuters

Alrededor del 80% de los encuestados prevé que el tipo de depósito termine 2026 en el 2,50%, y el 63% pronostica que se mantendrá en ese nivel hasta al menos el tercer trimestre de 2027.reuters

La inflación, impulsada por el shock energético

El conflicto entre EE. UU. e Irán, que se esperaba breve, ha entrado en su sexto mes, manteniendo los precios del petróleo un 25% por encima de los niveles previos a la guerra y elevando la inflación de la eurozona al 2,9% en julio. El índice de precios de consumo armonizado de Alemania se aceleró hasta el 2,8% interanual en julio, con un repunte de la inflación energética hasta el 7,3% desde el 2,7% de junio.tradingpedia+1

Las previsiones medianas para la inflación de la eurozona en los dos últimos trimestres de 2026 se revisaron al alza en 20 puntos básicos, hasta el 3,0% y el 3,2%, respectivamente. No se prevé que la inflación vuelva al objetivo del 2% del BCE hasta el tercer trimestre de 2027.reuters

"La inflación general se mantendrá persistente justo por encima del 2,5%. Esto es lo que respalda nuestro pronóstico de otra subida de tipos", declaró Melanie Debono, economista sénior para Europa de Pantheon Macroeconomics. "El riesgo para nuestra previsión de una subida más se orienta hacia nuevos incrementos de los tipos de interés".reuters

La divergencia de políticas con la Fed impulsa al euro

La trayectoria agresiva del BCE contrasta con la de la Reserva Federal de EE. UU., que mantuvo los tipos estables en su reunión de julio ante las señales de moderación de la inflación estadounidense. El IPC general de EE. UU. se desaceleró al 3,4% en julio desde el 3,5%, mientras que la inflación subyacente bajó al 2,5%. Los mercados prácticamente han descartado una subida de la Fed en septiembre, lo que amplía la brecha política transatlántica.interactivecrypto

El par EUR/USD subió ligeramente esta semana, mientras que el euro también se revalorizó frente al dólar canadiense a medida que los inversores descontaban la divergencia. De concretarse, el ciclo de dos subidas del BCE replicaría el episodio de 2011, cuando el banco subió los tipos dos veces en respuesta a un choque energético, una secuencia que muchos economistas consideran hoy un error de política monetaria.fxstreet+1

Por su parte, la economía de la eurozona se expandió un 0,4% en el segundo trimestre, su ritmo más fuerte desde principios de 2025, lo que llevó a los economistas a elevar su previsión de crecimiento para todo el año 2026 al 0,8% desde el 0,5%, la primera revisión al alza en siete meses.reuters