Oro för obligationsmarknaden stoppar EU:s energiplan

Stigande upplåningskostnader för stater runtom i Europa undergräver EU-kommissionens plan att ge medlemsstaterna finanspolitiskt utrymme att investera i energioberoende. Endast Italien och Grekland har ansökt om de lättare budgetreglerna mer än tre månader efter att Bryssel föreslog dem.

Kommissionen föreslog i juni att länder skulle få spendera upp till 0,3 % av BNP årligen fram till 2028 på att minska beroendet av fossila bränslen utan att bryta mot EU:s budgetregler. Detta är en förlängning av den nationella undantagsklausul som ursprungligen skapades för försvarsutgifter. Rädsla för straff på obligationsmarknaden har dock hållit de flesta huvudstäder borta från att utnyttja erbjudandet, trots att Iran-kriget driver upp energipriserna och Brent-oljan handlas över 108 dollar per fat.euractiv+2

Obligationsmarknaden dikterar villkoren

EU-tjänstemän förväntar sig att som mest en handfull ytterligare länder, främst från södra Europa, kommer att söka flexibiliteten under de kommande veckorna. Tveksamheten står i skarp kontrast till förra året, då 18 av unionens 27 medlemsstater aktiverade undantagsklausulen för att öka försvarsutgifterna med upp till 1,5 % av BNP.euractiv

"EU-huvudstäderna är mycket oroliga för att bli straffade av marknaden, särskilt om inte alla länder väljer att aktivera klausulen samtidigt," säger Mujtaba Rahman, chef för Europa på Eurasia Group, till Euractiv. Sander Tordoir, chefsekonom på Centre for European Reform, tillägger att "obligationsmarknaden snarare än EU:s finanspolitiska regler är den största oron" för de flesta regeringar.euractiv

Frankrikes 10-åriga obligationsränta har stigit till omkring 4,5 %, den högsta nivån sedan finanskrisen 2008. Brittiska 10-åriga statsobligationer låg på 5,35 % den 11 september, medan 30-åriga obligationer har rusat till ungefär 5,95 %, nivåer som inte setts sedan 1998.cryptobriefing+3

Grekland överglänser Frankrike i historisk vändning

I en av de mest slående illustrationerna av förändrade riskbedömningar lånar Grekland nu billigare än Frankrike på flera löptider. Grekiska 10-åriga obligationer ger en ränta på cirka 3,1 %, långt under Frankrikes 4,5 %. Analytiker tillskriver klyftan Greklands finanspolitiska disciplin, med en statsskuld i förhållande till BNP som sjunker kraftigt, medan Frankrike kämpar med politisk fragmentering och ihållande underskott.streamlinefeed+3

Enligt Ekathimerini har Grekland redan täckt 95 % av årets upplåningsbehov, vilket skyddar landet från den nuvarande marknadsoron. Frankrike måste däremot kontinuerligt rulla över sin massiva skuld på volatila marknader.ekathimerini

Nordeuropa välkomnar återhållsamhet

Vissa EU-huvudstäder, särskilt i unionens finanspolitiskt konservativa norr, har i tysthet välkomnat tveksamheten att åberopa undantagsklausulen. "Vi fruktar att för mycket flexibilitet negativt kommer att påverka hållbarheten i statsskulden i andra EU-länder," sade en EU-diplomat till Euractiv. "Vi bör vara glada att inte för många länder hoppade på detta tåg".euractiv

Kommissionen vidhåller att beslutet ligger hos varje medlemsstat och noterar att vissa regeringar kan finansiera energiåtgärder inom ramen för sina befintliga budgetar. Men med upplåningskostnader på fleråriga toppnivåer och ett Iran-krig som inte visar några tecken på att ta slut, fortsätter klyftan mellan Bryssels ambitioner och nationella finanspolitiska realiteter att växa.euractiv