Investerare blickar mot kinesiska obligationer när USA:s statsskuld passerar 40 biljoner dollar

Medan räntan på den 10-åriga amerikanska statsobligationen svävar nära 4,8 procent och statsskulden har passerat 40 biljoner dollar, söker sig ett växande antal investerare till en osannolik hamn: kinesiska statsobligationer. Under Fortune Leaders Forum i Macau den 8 september argumenterade Louis-Vincent Gave, grundare och vd för Hongkong-baserade Gavekal, för att kinesisk skuld framstår som en motvikt till USA:s försämrade finanspolitiska läge.fortune

"Det är här marknaderna i allt högre grad börjar divergera, där du ser att amerikanska statsobligationer ger fruktansvärd avkastning, medan kinesiska statsobligationer ger mycket god avkastning," sade Gave.fortune

Det växande gapet

Den 10-åriga kinesiska statsobligationen ger en ränta på under 1,7 procent, jämfört med cirka 4,8 procent för den amerikanska motsvarigheten – en spread på över 300 punkter som Bloomberg rapporterar närmar sig rekordnivåer. Normalt lockar högre amerikanska räntor kapital. Men dynamiken har skiftat: USA lånar tungt för att finansiera kriget mot Iran, oljepriset nådde 100 dollar per fat för Brent-olja den 9 september på grund av den fortsatta blockaden kring Hormuzsundet, och räntebetalningar absorberar nu 13,5 procent av alla federala utgifter.washingtonexaminer+2

Kinas nära noll-inflation innebär att realavkastningen på dess obligationer är ovanligt stabil. Utländska investerare ökade sina innehav av kinesiska yuan-obligationer med 90 miljarder yuan till 3,21 biljoner yuan – cirka 475 miljarder dollar – i maj 2026, den första ökningen sedan april 2025. Samtidigt har Kina minskat sin egen exponering mot amerikanska statsobligationer, med innehav som föll till 633,4 miljarder dollar i juni 2026, den lägsta nivån någonsin.tradingeconomics+1

En skör säker hamn

Gave erkände begränsningarna i Kina-tesen. "Kina borde gå som tåget, men det gör det inte," sade han och skyllde på svagt förtroende hos konsumenter och företag. BNP-tillväxt, detaljhandel och investeringar förblir tröga efter att Peking riktat pandemitidens stimulans mot företag snarare än hushåll.washingtonexaminer+1

Ändå har Gavekal Research argumenterat sedan mars för att kinesiska statsobligationer framstår som de facto reservtillgångar, potentiellt på bekostnad av guld och amerikanska statsobligationer. Dollarns andel av globala valutareserver föll till 56,77 procent under fjärde kvartalet 2025, den lägsta nivån sedan 1995, medan renminbins andel steg till 1,95 procent.bloomberg+1

Den större bilden

Pressen på obligationsmarknaden sträcker sig långt utanför USA. Långsiktiga statsobligationsräntor i Storbritannien, Tyskland och Japan har också stigit till fleråriga toppnoteringar, då regeringar konkurrerar med företag om investerarkapital. Finansminister Scott Bessents nyligen genomförda drag att fördubbla återköpsprogrammen för obligationer med lång löptid gav bara tillfällig lindring innan räntorna drev uppåt igen.straitstimes+3

"Nittio procent av tiden, när saker går bra, vill du vara investerad i USA," sade Gave. "Men de 10 procenten av gångerna när det går dåligt, vill du vara i Kina."fortune