Le yen frôle les 160 pour un dollar, testant la détermination des interventions américano-japonaises

Le yen japonais a oscillé près du seuil très surveillé de 160 pour un dollar jeudi, effaçant environ la moitié des gains réalisés lors de l'intervention conjointe historique des États-Unis et du Japon fin juillet, et soulevant la perspective d'une nouvelle action sur le marché des changes par les autorités de Tokyo et de Washington.

Le dollar s'échangeait autour de 159.44 yens durant les heures de cotation asiatiques, en hausse par rapport au plus bas de 155.20 atteint lors de l'intervention coordonnée qui avait fait chuter la paire depuis des sommets proches de 164, un niveau inégalé depuis quatre décennies. Le retour du taux de change vers les 160 s'est produit sans nouvelle intervention au cours de la semaine écoulée, amenant certains analystes à s'interroger sur la détermination des autorités.cnbc

La crédibilité de l'intervention sous surveillance

L'opération de fin juillet marquait la première fois depuis 2011 que les États-Unis achetaient des yens pour soutenir la devise. Les deux gouvernements ont confirmé l'action, qui a fait passer la paire USD/JPY d'environ 162.80 à près de 155 en trois jours.japantimes+1

"Un franchissement au-dessus de 160 serait probablement interprété comme un signe de détermination politique limitée", a déclaré Shusuke Yamada, responsable de la recherche sur les devises et les taux japonais chez Bank of America ↗ 0.39%, ajoutant que le rebond sans nouvelle intervention a érodé la confiance dans l'engagement des autorités.cnbc

Tsuyoshi Ueno, chercheur exécutif au NLI Research Institute, a déclaré au Japan Times qu'un nouvel affaiblissement du yen "pourrait provoquer une autre intervention coordonnée, ce qui accroîtra la prudence du marché et soutiendra probablement le yen".japantimes

Les attentes de hausse des taux de la BoJ offrent un soutien

Les attentes d'une hausse des taux à court terme par la Banque du Japon ont apporté un soutien modeste au yen. Lee Hardman, de Mitsubishi UFJ Financial Group, Inc. ↗ 0.36% chez MUFG, a noté qu'un rapport de Bloomberg indiquait que le gouvernement de la Première ministre Sanae Takaichi soutient une hausse de la BoJ dès septembre ou octobre. Les marchés ont déjà intégré environ 19 points de base de resserrement d'ici septembre, avec une hausse totalement intégrée pour octobre.fxstreet

Un rapport de Kyodo plus tôt cette semaine indiquait que l'intervention conjointe avait été rendue possible par les commentaires bellicistes du gouverneur de la BoJ, Kazuo Ueda, lors de la réunion du 31 juillet, où il a déclaré que la banque centrale "accélérerait le rythme des hausses de taux" si nécessaire. MUFG a conclu que la BoJ "ne s'est effectivement laissé aucune autre option qu'une hausse des taux" lors de sa réunion des 17 et 18 septembre.fxstreet

Le contexte global du dollar

La lecture bénigne de l'inflation américaine pour juillet, où les prix à la consommation n'ont augmenté que de 0.1% sur le mois, a conduit les marchés à réduire les probabilités d'une hausse des taux de la Réserve fédérale en septembre à 40%, contre 54% une semaine plus tôt, selon l'outil FedWatch de CME Group ↘ 0.57%. L'indice du dollar est resté stable à 100 jeudi, mais est resté en bonne voie pour un gain hebdomadaire de 0.4%, soutenu par des préoccupations géopolitiques, notamment la hausse des prix du pétrole dans un contexte de tensions renouvelées au Moyen-Orient.investing+1

Goldman Sachs, The Goldman Sachs Group, Inc. ↘ 0.42%, a noté que le Japon détient environ 1 000 milliards de dollars de réserves, ce qui laisse une capacité suffisante pour de futures opérations d'achat de yens. Avec la paire USD/JPY poussant vers les 160, le marché fait face à ce que Yamada de Bank of America a décrit comme un test : savoir si "une intervention réussie qui pousse l'USD/JPY en dessous de 155 aurait renforcé la perception d'un engagement fort", ou si les autorités laisseront la ligne rouge être franchie.cnbc+1