La Fed maintient ses taux par 9 voix contre 3 alors que le yen stagne près d’un plus bas de 40 ans

Le yen japonais a oscillé près de son niveau le plus faible en quatre décennies mercredi, alors que les marchés se préparaient à la décision de la Réserve fédérale sur les taux d'intérêt et qu'une flambée nocturne des prix du pétrole aggravait la pression sur une devise déjà malmenée par des différentiels de taux importants et des risques géopolitiques.

L'USD/JPY s'est échangé autour de 163,55 à 163,70 au cours de la séance, à portée du plus bas de 163,99 atteint la semaine dernière. La Fed a finalement voté par 9 voix contre 3 le maintien des taux entre 3,5 % et 3,75 %, citant une inflation élevée dans le contexte du conflit en cours avec l'Iran, mais le vote inhabituellement serré et les dissidences bellicistes ont souligné l'incertitude qui pèse sur la politique monétaire américaine.fxstreet+3

La flambée du pétrole accentue la vulnérabilité du yen

Le brut Brent a bondi à environ 90 dollars le baril après que l'armée jordanienne a déclaré avoir intercepté cinq missiles balistiques iraniens lancés tôt mercredi, dans le cadre d'un échange croissant entre les forces américaines et iraniennes au Moyen-Orient. L'armée américaine a confirmé que tous les missiles visant les forces américaines avaient été interceptés et a déclaré avoir travaillé avec les forces saoudiennes pour frapper des sites de milices soutenues par l'Iran en Irak.apnews

Pour le Japon, quatrième importateur mondial de pétrole, la flambée des prix de l'énergie a des conséquences démesurées. La hausse des coûts du brut creuse le déficit commercial et nécessite davantage de ventes de yens pour acheter du pétrole libellé en dollars, créant un cercle vicieux de faiblesse. Les analystes d'ING ont noté que "les prix de l'énergie et la fonction de réaction de la Fed semblent être le principal moteur de l'USD/JPY au cours des prochains mois, plutôt qu'une BoJ potentiellement plus belliciste".tradingpedia+2

Le seuil d'intervention sous surveillance

Alors que la paire se négocie juste en dessous de 164, les acteurs du marché surveillent de près toute action du ministère japonais des Finances. Entre fin avril et fin mai, les autorités japonaises ont dépensé environ 11 700 milliards de yens, soit environ 71,7 milliards de dollars, pour acheter des yens lors de l'une des plus importantes interventions jamais enregistrées. La devise est revenue au-dessus de 163 en six semaines, soulevant des questions sur l'efficacité durable d'une action unilatérale.tradingnews

Standard Chartered s'attend à ce que l'USD/JPY se consolide autour de 164, tandis qu'ING a signalé "un risque extérieur de voir l'USD/JPY tenter d'atteindre 165 si le gouverneur Ueda n'est pas suffisamment belliciste" lors de la réunion de la Banque du Japon le 31 juillet. La BoJ devrait largement maintenir son taux directeur à 1,00 %.sc+1

Le vote 9-3 de la Fed, avec trois responsables dissidents en faveur d'une hausse, et la conférence de presse du président Kevin Warsh ont conduit les marchés à intégrer des coûts d'emprunt américains durablement élevés. Cette dynamique maintient l'écart d'environ 260 points de base entre les taux directeurs américains et japonais, soutenant les flux de carry trade qui ont entraîné la baisse de 9,68 % du yen au cours des douze derniers mois.foxbusiness+2