Japon : les données sur le PIB et les salaires confirment la future hausse des taux de la BOJ

Une double dose de données économiques positives a renforcé mardi les attentes d'une hausse des taux d'intérêt par la Banque du Japon lors de sa réunion des 17 et 18 septembre, les marchés intégrant désormais une probabilité quasi certaine d'un relèvement de 25 points de base, ce qui porterait le taux directeur à 1,25 %.

PIB révisé à la hausse et forte progression des salaires

Le produit intérieur brut du Japon au deuxième trimestre a progressé à un rythme annualisé de 1,4 %, révisé à la hausse par rapport à une estimation initiale de 1,1 %, selon un rapport du Cabinet Office publié mardi. Ce chiffre est inférieur à la prévision médiane des économistes, qui tablait sur 1,8 %, mais il lève néanmoins un obstacle majeur pour les projets de resserrement de la banque centrale.bloomberg

Par ailleurs, les données gouvernementales montrent que les salaires réels ont augmenté de 2,4 % en juillet sur un an, soit la plus forte hausse depuis mai 2021 et le septième mois consécutif de progression. Les salaires nominaux ont bondi de 4,7 %, leur rythme le plus rapide depuis janvier 1997, tandis que les salaires de base ont grimpé de 4,1 %, leur meilleure performance depuis avril 1992. Un responsable du ministère du Travail a attribué ces gains à la croissance régulière des salaires nominaux et à une inflation relativement modérée.economictimes.indiatimes

Les marchés de swaps intègrent désormais une probabilité de 97 à 98 % que la BOJ relève ses taux à 1,25 % la semaine prochaine, une nouvelle hausse à 1,5 % en janvier étant déjà entièrement anticipée.finance.yahoo+1

La BOJ devrait privilégier des ajustements progressifs

Malgré les spéculations sur une hausse plus importante de 50 points de base, alimentées en partie par les commentaires bellicistes d'un membre du conseil d'administration, Hajime Takata, des personnes proches des réflexions de la banque centrale ont indiqué à Reuters que la BOJ n'était guère encline à un geste d'une telle ampleur. Le gouverneur Kazuo Ueda a déclaré la semaine dernière que les conditions économiques évoluaient globalement conformément aux prévisions, suggérant que les risques d'inflation n'avaient pas augmenté au point de justifier une hausse plus importante.wkzo

« Procéder à une hausse de 50 points pourrait être perçu comme un signe de désespoir de la part de la BOJ et focaliser l'attention du marché sur le risque qu'elle soit à la traîne », a déclaré Nobuyasu Atago, ancien responsable de la BOJ aujourd'hui au Rakuten Securities Economic Research Institute ↘ 1.31%. La BOJ envisage plutôt d'accélérer le rythme de ses hausses pour le porter à environ une fois par trimestre, a rapporté Reuters, citant des sources s'exprimant sous couvert d'anonymat.wkzo

La hausse du yen bouscule le carry trade

La publication de ces données a accéléré la hausse du yen, qui s'est raffermi à 152,89 pour un dollar mardi, son niveau le plus fort depuis février et un net retournement par rapport aux quelque 160 yens enregistrés moins d'une semaine auparavant. Cette flambée déclenche un débouclage du très populaire carry trade, dans lequel les investisseurs empruntent des yens à bas coût pour investir dans des actifs à plus haut rendement. Les emprunts transfrontaliers en yens avaient gonflé pour atteindre le niveau record de 360 000 milliards de yens (2 350 milliards de dollars) en mars, selon une analyse de Jefferies ↘ 0.87% basée sur les données de la Banque des règlements internationaux.finance.yahoo

« Le carry trade fonctionne toujours, mais ce n'est plus de l'argent facile. Il s'accompagne désormais d'une prime de risque politique », a déclaré Masahiko Loo, stratège senior en produits de taux chez State Street ↘ 0.17% Investment Management à Tokyo. Les analystes préviennent que si la BOJ confirme une posture belliciste et signale de futures hausses à venir, la paire USD/JPY pourrait se diriger vers le milieu de la zone des 140 yens, mais si le ton déçoit, les gains du yen pourraient s'inverser tout aussi rapidement.investinglive+1