PitchBook cuestiona la valoración de 2 billones de dólares de Anthropic para su salida a bolsa

El prospecto confidencial de la salida a bolsa de Anthropic, reportado primero por Reuters, ofrece a los inversores su primera visión detallada de las finanzas del creador de Claude. El borrador muestra que los ingresos se multiplicaron por doce en 2025, alcanzando casi 4.600 millones de dólares, y enumera al menos 518.000 millones de dólares en compromisos de infraestructura informática para la próxima década aproximadamente. La oferta podría realizarse en noviembre y valorar a la empresa cerca de los 2 billones de dólares.cnn+2

Anthropic presentó el borrador ante la Comisión de Bolsa y Valores en junio. La versión pública aún no se ha publicado. Según CNN, citando a The Wall Street Journal News Corp ↗ 1.11%, la empresa podría recaudar hasta 100.000 millones de dólares. Eso superaría los aproximadamente 86.000 millones de dólares que SpaceX recaudó en su cotización, la mayor hasta la fecha.global.morningstar+1

Grandes pérdidas, principalmente por un cargo contable

Según el prospecto, Anthropic registró una pérdida neta de unos 42.000 millones de dólares en 2025. Cerca de 34.000 millones de esa cifra correspondieron a un cargo no monetario. A medida que la valoración de la empresa aumentó, las notas convertibles en manos de los inversores ganaron valor, y las normas contables exigen que la empresa registre ese incremento como una pérdida. La pérdida operativa superó los 8.000 millones de dólares. La computación y la infraestructura costaron 7.330 millones de dólares, de un total de gastos operativos de 12.650 millones de dólares.investmentnews+2

El crecimiento se aceleró en 2026. Un análisis de PitchBook basado en el borrador y actualizaciones operativas posteriores reveló que los ingresos del primer trimestre fueron de 4.730 millones de dólares. A finales de julio, el ritmo de ingresos anualizados de Anthropic había superado los 65.000 millones de dólares. El analista de PitchBook, Harrison Rolfes, escribió que la filtración "debilita el argumento para pagar 2 billones de dólares por ella hoy". Afirmó que un precio de 2 billones de dólares es poco menos de 31 veces la tasa de ejecución de julio.global.morningstar

Gastos bloqueados

Cerca del 80% de los 518.000 millones de dólares deben pagarse independientemente de si Anthropic utiliza la capacidad. El borrador enumera al menos 111.100 millones de dólares adeudados a Google, 110.000 millones a Amazon Amazon.com, Inc. ↘ 0.05% y 31.400 millones a Microsoft ↗ 1.48%. También incluye unos 161.200 millones de dólares en arrendamientos de equipos relacionados con Broadcom ↗ 2.08%, que solo pueden cancelarse en caso de incumplimiento. El borrador advierte que si proveedores externos reducen, modifican los precios o terminan su acceso a la computación, su "negocio, situación financiera y resultados de operaciones podrían verse afectados negativamente".investmentnews

Reuters también informó que Broadcom ha acordado prestar a Anthropic hasta 42.000 millones de dólares a través de notas convertibles. Eso podría cubrir cerca de un tercio de un arrendamiento de 125.200 millones de dólares a cinco años por capacidad en los chips de unidad de procesamiento tensorial (TPU) de Google. Se espera que Anthropic se convierta en el mayor cliente de computación de Broadcom en 2027. En la presentación, Anthropic reconoció que el papel de Broadcom como proveedor y prestamista crea "posibles conflictos de intereses".reuters

Un mercado de salidas a bolsa incierto

Los rendimientos de los bonos están aumentando y varias empresas han pospuesto recientemente sus salidas a bolsa. OpenAI ha retrasado su propia cotización hasta el próximo año. Angelo Zino, analista de CFRA Research, sigue esperando una fuerte demanda. "Anticipo un apetito y una demanda robustos por Anthropic", dijo a CNN. Jay Ritter, profesor emérito de la Universidad de Florida, fue más cauteloso: "Sin embargo, los resultados a menudo no se desarrollan como se espera".cnn