PitchBook kyseenalaistaa Anthropicin 2 biljoonan dollarin listautumisarvon

Anthropicin luottamuksellinen listautumisesite, josta Reuters raportoi ensimmäisenä, antaa sijoittajille ensimmäisen yksityiskohtaisen katsauksen Claude-kehittäjän talouteen. Luonnos osoittaa liikevaihdon kasvaneen noin kaksitoistakertaiseksi vuonna 2025, lähes 4,6 miljardiin dollariin, ja listaa vähintään 518 miljardin dollarin sitoumukset tietotekniikkainfrastruktuurille seuraavan vuosikymmenen aikana. Listautuminen voi tapahtua jo marraskuussa ja arvostaa yhtiön lähes 2 biljoonaan dollariin.cnn+2

Anthropic jätti luonnoksen arvopaperimarkkinaviranomaiselle (SEC) kesäkuussa. Julkista versiota ei ole vielä julkaistu. CNN:n mukaan, joka viittaa The Wall Street Journal News Corp ↗ 0.25% -lehteen, yhtiö voisi kerätä jopa 100 miljardia dollaria. Se olisi enemmän kuin SpaceX:n listautumisessaan keräämät noin 86 miljardia dollaria, mikä on tähän mennessä suurin.global.morningstar+1

Suuria tappioita, pääasiassa kirjanpidollisista syistä

Esitteen mukaan Anthropic kirjasi noin 42 miljardin dollarin nettotappion vuonna 2025. Tästä noin 34 miljardia dollaria oli ei-kassaperusteinen erä. Yhtiön arvostuksen noustessa sijoittajien hallussa olevien vaihtovelkakirjojen arvo kasvoi, ja kirjanpitosäännöt vaativat yhtiötä kirjaamaan tämän nousun tappioksi. Liiketappio oli yli 8 miljardia dollaria. Laskenta- ja infrastruktuurikustannukset olivat 7,33 miljardia dollaria, kun liikekulut olivat yhteensä 12,65 miljardia dollaria.investmentnews+2

Kasvu kiihtyi vuonna 2026. PitchBookin analyysi, joka perustui luonnokseen ja myöhempiin operatiivisiin päivityksiin, osoitti ensimmäisen vuosineljänneksen liikevaihdon olleen 4,73 miljardia dollaria. Heinäkuun loppuun mennessä Anthropicin vuotuinen liikevaihtotahti oli ylittänyt 65 miljardia dollaria. PitchBookin analyytikko Harrison Rolfes kirjoitti, että vuoto "heikentää perusteluja 2 biljoonan dollarin maksamiselle tänään". Hän totesi, että 2 biljoonan dollarin hinta on hieman alle 31-kertainen heinäkuun liikevaihtotahtiin nähden.global.morningstar

Lukitut menot

Noin 80 % 518 miljardista dollarista on maksettava riippumatta siitä, käyttääkö Anthropic kapasiteettia. Luonnoksessa listataan vähintään 111,1 miljardia dollaria Googlelle, 110 miljardia dollaria Amazon Amazon.com, Inc. ↘ 0.11% -yhtiölle ja 31,4 miljardia dollaria Microsoftille ↗ 1.62%. Se listaa myös noin 161,2 miljardia dollaria Broadcomiin ↗ 1.93% liittyviä laitevuokria, jotka voidaan peruuttaa vain maksuhäiriötapauksissa. Luonnoksessa varoitetaan, että jos ulkopuoliset palveluntarjoajat rajoittavat, muuttavat hintoja tai lopettavat pääsyn laskentatehoon, yhtiön "liiketoiminta, taloudellinen tilanne ja toiminnan tulokset voivat kärsiä haitallisesti".investmentnews

Reuters raportoi myös, että Broadcom on suostunut lainaamaan Anthropicille jopa 42 miljardia dollaria vaihtovelkakirjojen kautta. Tämä voisi kattaa noin kolmanneksen 125,2 miljardin dollarin viisivuotisesta vuokrasopimuksesta Googlen tensoriprosessoriyksikön (TPU) sirujen kapasiteetista. Anthropicin odotetaan nousevan Broadcomin suurimmaksi laskentatehon asiakkaaksi vuonna 2027. Hakemuksessa Anthropic myönsi, että Broadcomin rooli sekä toimittajana että lainanantajana luo "mahdollisia eturistiriitoja".reuters

Epävarma listautumismarkkina

Joukkovelkakirjojen korot nousevat, ja useat yritykset ovat hiljattain lykänneet listautumisiaan. OpenAI on siirtänyt oman listautumisensa ensi vuoteen. CFRA Researchin analyytikko Angelo Zino odottaa edelleen vahvaa kysyntää. "Odotan Anthropicille vankkaa kysyntää ja ruokahalua", hän kertoi CNN:lle. Floridan yliopiston emeritusprofessori Jay Ritter oli varovaisempi: "Tulokset eivät kuitenkaan usein toteudu odotusten mukaisesti".cnn