Los bancos centrales dejan que el mercado de bonos endurezca la política ante el riesgo inflacionario por la guerra en Irán

La Reserva Federal y el Banco de Inglaterra están permitiendo que los mercados de bonos realicen el trabajo pesado en política monetaria, optando por mantener las tasas de interés sin cambios mientras la intermitente guerra de EE. UU. en Irán mantiene la volatilidad en los precios de la energía y los riesgos inflacionarios elevados.

Una Fed dividida señala tensiones crecientes

La Reserva Federal votó 9-3 el 29 de julio para mantener su tasa de fondos federales en un rango del 3.5% al 3.75%, marcando la quinta reunión consecutiva sin cambios. Sin embargo, la inusualmente amplia disidencia —de la presidenta de la Fed de Dallas, Lorie Logan, la presidenta de la Fed de Cleveland, Beth Hammack, y el presidente de la Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, quienes favorecieron un alza de un cuarto de punto— subrayó las profundas divisiones sobre cómo abordar una inflación que ha permanecido por encima del objetivo del 2% durante más de cinco años.bloomberg+2

El Banco de Inglaterra envió un mensaje similar días antes, votando 6-3 el 30 de julio para mantener su tasa bancaria en el 3.75%, con un tercer responsable de política monetaria uniéndose al bando agresivo en medio de las renovadas hostilidades en Oriente Medio.reuters

Según Bloomberg, ambos bancos centrales parecen conformes con dejar que un aumento en los rendimientos de los bonos endurezca efectivamente las condiciones financieras en su nombre, reduciendo la necesidad de alzas explícitas en las tasas. Los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. a largo plazo saltaron durante la conferencia de prensa del presidente de la Fed, Kevin Warsh, alcanzando el rendimiento a 30 años su nivel más alto del año.bloomberg+1

El conflicto en Irán nubla las perspectivas

El cálculo cambió nuevamente durante el fin de semana cuando el presidente Trump dijo en Truth Social que Irán y otros países de Oriente Medio habían solicitado tiempo para completar un acuerdo que llevaría a la reapertura "inmediata, completa y total" del Estrecho de Ormuz. Los precios del petróleo cayeron más de 5 dólares por barril en la apertura del lunes tras la noticia, mientras que el oro subió a medida que los inversores evaluaban la incertidumbre residual.reuters

El economista jefe de Apollo Global ↗ 3.05%, Torsten Slok, dijo el lunes que el riesgo de la guerra en Irán y su impacto en el suministro de combustible "sigue siendo un factor importante de fondo", incluso cuando la inteligencia artificial y la política de la Fed dominan la conversación económica.youtube

Qué sigue

Los mercados enfrentan ahora una semana cargada de datos laborales en EE. UU., incluyendo ofertas de empleo, el informe de empleo ADP, las solicitudes semanales de subsidio por desempleo y el informe de nóminas no agrícolas del viernes. Las cifras de empleo ayudarán a determinar si la economía es lo suficientemente fuerte como para absorber mayores costos de endeudamiento, o si los disidentes agresivos de la Fed ganarán más apoyo en la reunión de septiembre. Un documento de investigación de la Fed de Dallas publicado este año estimó que un cierre de un cuarto del Estrecho de Ormuz podría añadir casi 0.8 puntos porcentuales a la inflación general para fin de año, un escenario que pondría a prueba la paciencia de los banqueros centrales con su actual enfoque de esperar y ver.dallasfed+1