La rentabilidad del bono francés roza máximos de 24 años ante la reanudación de las ventas

Los inversores volvieron a vender bonos del Gobierno francés este jueves. El rendimiento a 10 años subió 6 puntos básicos hasta el 4,931%, cerca del máximo de 24 años del 4,994% alcanzado el pasado viernes, según informó Reuters. La diferencia entre el rendimiento de los bonos franceses y alemanes a 10 años se amplió 4 puntos básicos, hasta los 142 puntos básicos. La semana pasada había llegado a rozar los 160 puntos, su nivel más alto desde 2012.economictimes

Esta nueva oleada de ventas se produjo en medio de un desplome global de la renta fija. El encarecimiento de la energía refuerza las expectativas de que los bancos centrales sigan subiendo los tipos de interés, lo que está llevando a los inversores a retirarse de países muy endeudados como Francia e Italia. El rendimiento del bono alemán a 10 años subió solo 2 puntos básicos, hasta el 3,504%, impulsado por la demanda de activos refugio.economictimes

La energía y el desplome global

El crudo Brent subió cerca de un 3% hasta situarse en torno a los 103 dólares por barril debido a la preocupación por el suministro en Oriente Medio, lo que agravó el temor a que la inflación se mantenga elevada. El rendimiento del Tesoro estadounidense a 10 años alcanzó el miércoles su nivel más alto desde 2002. El euro cotiza justo por debajo de los 1,12 dólares, cerca de su mínimo en 17 meses, mientras los especuladores acumulan un número récord de contratos de futuros que apuestan por la caída de la moneda única.fxstreet+1

El Gobierno francés ha propuesto un plan fiscal de 43.000 millones de euros destinado a reducir el déficit desde el 5,4% del PIB previsto para este año hasta el 5,0% en 2027. Lograr su aprobación parlamentaria será complicado. La deuda del país se acerca al 120% del PIB y las elecciones presidenciales se celebrarán el próximo año.global.morningstar+2

Sin respaldo del BCE por ahora

El gobernador del Banco de Francia, Emmanuel Moulin, declaró el miércoles que el país no necesita actualmente el apoyo del Banco Central Europeo. Señaló que la tensión es grave, pero no cumple las condiciones para recibir ayuda del BCE. "Si no actuamos, existe el riesgo real de acabar estrangulados gradualmente por la subida de los tipos de interés", advirtió al Financial Times.global.morningstar+2

El economista jefe de Commerzbank, Jörg Krämer, describió una posible respuesta del BCE en cuatro etapas. Podría comenzar con una orientación más suave sobre los tipos, reanudar después las reinversiones en el marco del programa de compras de emergencia frente a la pandemia destinadas a la deuda francesa y, solo como último recurso, activar el Instrumento para la Protección de la Transmisión (TPI). Está previsto que el economista jefe del BCE, Philip Lane, intervenga a lo largo del jueves.economictimes+1

La mirada puesta en España y Portugal

Los analistas discrepan sobre hasta dónde podría extenderse la tensión. Ángel Talavera, de Oxford Economics, declaró a CNN que la probabilidad de contagio es "muy alta". La prima de riesgo de Italia frente a Alemania se ha ampliado de 80 a 130 puntos básicos en un mes, y los diferenciales griegos se encuentran en máximos de dos años. Jeff Mueller, de Morgan Stanley, señaló que un contagio real se haría evidente si los diferenciales se ampliaran en España y Portugal, algo que no ha ocurrido hasta el momento. Actualmente, España se financia a 10 años a unos 75 puntos básicos menos que Francia.europeanbusinessmagazine+1

Carsten Brzeski, de ING, afirmó que la ampliación de los diferenciales franceses por sí sola no desencadenaría la intervención del BCE. "Un argumento más convincente para activar el TPI sería una ampliación de los diferenciales que evidencie un contagio a varios países de la eurozona", explicó.global.morningstar