Obavy z francouzského dluhu se přelévají na trhy s dluhopisy v eurozóně

Obavy z francouzských veřejných financí a politické situace se ve čtvrtek rozšířily na trhy s dluhopisy v celé eurozóně. Rizikové přirážky vyskočily daleko za hranice Paříže ve stejný den, kdy premiér Sébastien Lecornu představil návrh rozpočtu na rok 2027, který má investory uklidnit.bloomberg+1

Rozdíl mezi výnosy italských a německých dvouletých dluhopisů se téměř zdvojnásobil na 55 bazických bodů. Agentura Bloomberg uvedla, že šlo o největší jednodenní nárůst na závěr obchodování od roku 2020. Odpovídající francouzský spread se rozšířil až o 22 bazických bodů, což je nejvíce od roku 2012. Již dříve agentura Reuters informovala, že rozdíl mezi francouzskými a německými desetiletými dluhopisy dosáhl 128,80 bazického bodu, což je nejvíce od června 2012. Italský spread vůči německým dluhopisům Bund vzrostl na nejvyšší úroveň od června 2025.devdiscourse+1

Rozpočet pod tlakem

Podle listu Il Foglio zahrnuje návrh zákona Lecornu škrty ve výdajích a nová opatření pro příjmy v hodnotě 54 miliard eur. Cílem je snížit deficit z letošních 5,4 % HDP na 5 % v roce 2027. Premiér tvrdí, že bez těchto opatření by deficit dosáhl 6,5 %. Plán vylučuje plošné zvyšování daní. Většinu výdajů by udržel na úrovni roku 2026 a omezil by inflační valorizaci důchodů nad 1 260 eur měsíčně. Veřejný dluh Francie dosáhl na konci června přibližně 119 % HDP.ilfoglio

Deník The Wall Street Journal uvedl, že hlavní otázkou investorů je, zda vláda skutečně dokáže škrty realizovat. Koalice Lecornu má v Národním shromáždění jen něco málo přes 200 z 577 křesel a do prezidentských voleb zbývá méně než sedm měsíců. Lídr socialistů Olivier Faure uvedl, že pokud se návrh nezmění, jeho strana „bude hlasovat pro vyslovení nedůvěry“. Národní sdružení Marine Le Penové prohlásilo, že bude proti rozpočtu, pokud nebudou důchody upraveny o inflaci.wsj+1

Známky fragmentace

Cesta úrokových sazeb ECB zvyšuje tlak. Peněžní trhy očekávají, že depozitní sazba vzroste ze současných 2,50 % na zhruba 3,42 % do konce roku 2027, protože energetický šok udržuje obavy z inflace na vysoké úrovni. Ve čtvrtek však agentura Bloomberg uvedla, že obchodníci omezili své sázky na další zvyšování sazeb, i když se většina vládních dluhopisů eurozóny mimo Německo a Nizozemsko prodávala.bloomberg+1

„Cenový vývoj je velmi neobvyklý,“ řekl agentuře Bloomberg Rohan Khanna, vedoucí strategie evropských sazeb v Barclays. Uvedl, že to „připomíná období, kdy byla fragmentace trhu s dluhopisy hlavním problémem, jako například během evropské dluhové krize“.zerohedge+1

„Francie se pomalu, ale jistě rozpadá,“ řekl Mike Riddell ze společnosti Fidelity International. „Ale dnešek působí jako první den, kdy si toho širší finanční trhy všimly.“bloomberg+1

Luis Garicano, ekonom z LSE, uvedl, že výzvy krajní levice k odepsání části francouzského dluhu poškodily důvěryhodnost země. Řekl, že by to také mohlo omezit možnosti ECB zasáhnout prostřednictvím jejího nástroje na ochranu přenosu měnové politiky (Transmission Protection Instrument).ilfoglio