Les rendements obligataires au Royaume-Uni et au Japon grimpent face aux craintes budgétaires

Les rendements des obligations d'État à long terme au Royaume-Uni et au Japon ont fortement augmenté, les investisseurs des deux marchés s'inquiétant de l'expansion des dépenses budgétaires sous l'impulsion de nouveaux dirigeants politiques.

Les débuts de Burnham secouent le marché obligataire britannique

Les rendements des obligations britanniques à 30 ans ont atteint un sommet de deux mois à 5,7744 % le mardi 21 juillet, alors que les marchés digéraient les premières déclarations du Premier ministre Andy Burnham sur sa volonté de rechercher une "flexibilité" au sein des règles budgétaires du gouvernement. Burnham a pris ses fonctions le 20 juillet, succédant à Keir Starmer à la tête du Parti travailliste et au poste de Premier ministre.Wikimedia Foundation, Inc.+3

Le rendement à 10 ans a également grimpé à 5,0586 %, son plus haut niveau depuis le 20 mai. La livre sterling a chuté de 0,37 % face au dollar, selon Reuters ↗ 6.40%, alors que les traders évaluaient le coût des ambitions de dépenses de Burnham.live.euronext.com

La nomination de John Healey, ancien ministre de la Défense, au poste de ministre des Finances a ajouté à l'incertitude. "La vision est celle de Burnham, il devra donc trouver comment débloquer les fonds, ce qui ne sera pas facile car ils veulent vraiment dépenser beaucoup", a déclaré David Zahn, responsable des revenus fixes européens chez Franklin Templeton ↗ 4.67%.live.euronext.com

Bloomberg a rapporté que les rendements des obligations à 30 ans ont augmenté de huit points de base pour atteindre 5,73 % lundi, les remarques de Burnham sur la flexibilité budgétaire ayant effrayé les investisseurs. Anthony Willis, économiste chez Columbia Threadneedle Investments, a noté que "l'ambition de porter la croissance britannique vers 2,5 % est compréhensible, mais il n'y a pas de solution miracle évidente", surtout compte tenu des demandes concurrentes liées aux dépenses de défense et de protection sociale.Bloomberg+1

Le plan Takaichi au Japon alimente la pression obligataire

De l'autre côté du Pacifique, le rendement de l'obligation japonaise à 30 ans a atteint 3,89 % au 21 juillet, poursuivant une tendance haussière qui a ajouté 0,80 point de pourcentage au cours de l'année écoulée. Cette hausse fait suite à la présentation par la Première ministre Sanae Takaichi d'une feuille de route d'investissement prévoyant plus de 370 000 milliards de yens (2 300 milliards de dollars) de dépenses publiques et privées combinées dans 17 secteurs stratégiques jusqu'en mars 2041, dont 101 600 milliards de yens alloués à l'intelligence artificielle et aux semi-conducteurs.TRADING ECONOMICS+2

Reuters a rapporté que le plan manque d'explications claires sur la manière dont le gouvernement financera ces dépenses sans alourdir la dette déjà importante du Japon. Le marché obligataire signale une "confiance décroissante dans la capacité de la banque centrale à contenir l'inflation alors que les ambitions de dépenses du gouvernement pèsent davantage sur les finances du pays", a rapporté Reuters plus tôt ce mois-ci.Reuters+1

Une tendance mondiale

La hausse simultanée des rendements à long terme au Royaume-Uni et au Japon reflète une inquiétude plus large des investisseurs quant à la viabilité de la dette souveraine. Les deux gouvernements sont confrontés au défi de financer des plans de dépenses ambitieux dans un contexte de coûts d'emprunt élevés. Au Royaume-Uni, les rendements obligataires ont grimpé d'environ 0,24 point de pourcentage au cours du seul mois dernier, tandis que le rendement à 10 ans du Japon a atteint 2,75 % le 22 juillet, soit 1,15 point de pourcentage de plus qu'il y a un an. Reuters avait précédemment averti que le marché obligataire britannique "pourrait limiter ce que Burnham peut accomplir en tant que Premier ministre", une dynamique qui se joue désormais en temps réel.TRADING ECONOMICS+2