Frykt for obligasjonsmarkedet bremser EUs plan for energikrise

Økende lånekostnader for myndigheter over hele Europa undergraver Europakommisjonens plan om å gi medlemslandene finanspolitisk handlingsrom til å investere i energiuavhengighet. Kun Italia og Hellas har søkt om de lempeligere budsjettreglene mer enn tre måneder etter at Brussel foreslo dem.

Kommisjonen foreslo i juni å tillate land å bruke opptil 0,3 % av BNP årlig frem til 2028 på å redusere avhengigheten av fossilt brensel uten å bryte EUs budsjettregler. Dette er en utvidelse av den nasjonale unntaksregelen som opprinnelig ble opprettet for forsvarsutgifter. Frykt for straff i obligasjonsmarkedet har imidlertid holdt de fleste hovedsteder fra å benytte seg av tilbudet, selv om Iran-krigen driver energiprisene oppover og Brent-olje handles til over 108 dollar fatet.euractiv+2

Obligasjonsmarkedet dikterer vilkårene

EU-tjenestemenn forventer at maksimalt en håndfull andre land, hovedsakelig fra Sør-Europa, vil søke om fleksibiliteten i ukene som kommer. Tilbakeholdenheten står i skarp kontrast til i fjor, da 18 av unionens 27 medlemsland aktiverte unntaksregelen for å øke forsvarsutgiftene med opptil 1,5 % av BNP.euractiv

"EU-hovedstedene er svært bekymret for å bli straffet av markedet, spesielt hvis ikke alle land velger å aktivere klausulen samtidig," sier Mujtaba Rahman, direktør for Europa ved Eurasia Group, til Euractiv. Sander Tordoir, sjeføkonom ved Centre for European Reform, legger til at "obligasjonsmarkedet snarere enn EUs finanspolitiske regler er den største bekymringen" for de fleste regjeringer.euractiv

Frankrikes 10-årige obligasjonsrente har steget til rundt 4,5 %, det høyeste nivået siden finanskrisen i 2008. Britiske 10-årige statsobligasjoner lå på 5,35 % per 11. september, mens 30-årige obligasjoner har steget til omtrent 5,95 %, nivåer man ikke har sett siden 1998.cryptobriefing+3

Hellas utkonkurrerer Frankrike i historisk skifte

I en av de mest slående illustrasjonene på endrede risikovurderinger, låner Hellas nå billigere enn Frankrike på tvers av flere løpetider. Greske 10-årige obligasjoner gir en rente på rundt 3,1 %, godt under Frankrikes 4,5 %. Analytikere tilskriver gapet Hellas' finanspolitiske disiplin, med en gjeldsgrad som er på en bratt vei nedover, mens Frankrike sliter med politisk fragmentering og vedvarende underskudd.streamlinefeed+3

Ifølge Ekathimerini har Hellas allerede dekket 95 % av årets lånebehov, noe som skjermer landet fra dagens markedsuro. Frankrike må derimot kontinuerlig rulle over sin massive gjeld i volatile markeder.ekathimerini

Nord-Europa ønsker tilbakeholdenhet velkommen

Enkelte EU-hovedsteder, særlig i unionens finanspolitisk konservative nord, har i stillhet ønsket tilbakeholdenheten med å påberope seg unntaksregelen velkommen. "Vi frykter at for mye fleksibilitet vil påvirke bærekraften i statsgjelden i andre EU-land negativt," sa en EU-diplomat til Euractiv. "Vi bør være glade for at ikke for mange land hoppet på dette toget".euractiv

Kommisjonen fastholder at beslutningen ligger hos hvert enkelt medlemsland, og bemerker at enkelte regjeringer kan finansiere energitiltak innenfor sine eksisterende budsjetter. Men med lånekostnader på flerårige topper og en Iran-krig som ikke viser tegn til å ta slutt, fortsetter gapet mellom Brussels ambisjoner og nasjonale finanspolitiske realiteter å øke.euractiv