Zlaté ETF zaznamenaly třetí největší měsíční příliv v historii

Zlato se v úterý udrželo nad 4 400 dolary za unci, zatímco analytici Société Générale nastínili to, co popsali jako strukturální posun v býčím trhu s drahými kovy pro rok 2026, přičemž býčí pozicování nyní zahrnuje fyzické držby, futures kontrakty a opční strategie napříč všemi hlavními kategoriemi účastníků trhu.

'Nová fáze' podpořená rekordními toky

Ve zprávě zveřejněné v pondělí analytici Société Générale Michael Haigh a Jeremy Sellem uvedli, že zlato "vstoupilo do nové fáze svého býčího trendu v roce 2026, fáze definované méně spekulativní hybnou silou a více širokým, strukturálním přesvědčením." To, co začalo začátkem tohoto roku jako geopolitický šok, se podle jejich hodnocení "během následujících měsíců vyvinulo v něco mnohem trvalejšího: synchronizované budování expozice ve fyzickém zlatě, futures a opcích, které nyní zahrnuje drobné investory, profesionální správce peněz i obchodníky s deriváty."kitco+1

Analytici zdůraznili, že zlatem krytá ETF přilákala v srpnu 201 tun čistého přílivu, což je třetí největší měsíční přírůstek v historii v tunovém vyjádření, za únoru 2009 a březnu 2020. Na straně futures dosáhla čistá pozice správců peněz druhé největší dlouhé expozice v historii v nominálním vyjádření, hned po lednu 2026, kdy zlato dosáhlo historického maxima nad 5 400 dolary za unci.fxstreet+1

Protichůdné vlivy zatím drží zlato v určitém rozmezí

Navzdory konstruktivnímu pozadí čelí zlato krátkodobým protivětrům. Silnější než očekávané údaje o mzdách za srpen, které ukázaly 162 000 vytvořených pracovních míst oproti konsensu 56 000, zvýšily očekávání ohledně zvýšení sazeb Federálního rezervního systému na zasedání 15. až 16. září na přibližně 60 %, podle nástroje CME FedWatch. Slabší americký dolar, částečně poháněný prudkým růstem japonského jenu po jestřábím přecenění Bank of Japan, poskytl kompenzační protiváhu.fxstreet+1

Investoři se nyní soustředí na čtvrteční index cen výrobců a páteční zveřejnění indexu spotřebitelských cen, které by mohly zvrátit rovnováhu v očekávání ohledně zvyšování sazeb před zasedáním Fedu.tmgm+1

Strukturální podpora podkládá dlouhodobý výhled

Société Générale uvedla, že zůstává "strategicky býčí" vůči zlatu a poukazuje na změnu režimu po roce 2022, kdy se kov obchodoval blízko rekordních úrovní navzdory trvale pozitivním reálným výnosům. Nákupy centrálních bank, zejména z Číny, trendy dedolarizace a obavy o státní dluh poskytují to, co banka nazývá vyšším dnem pro ceny. Analytici argumentovali, že i očekávané zvýšení sazeb by ponechalo politiku pod modelem Taylorova pravidla atlantského Fedu, což naznačuje, že inflační rizika zůstávají podhodnocená.kitco

"Jak spekulativní poptávka slábne a nákupy oficiálního sektoru zůstávají robustní, centrální banky se stále více stávají klíčovou kotvou pro trh se zlatem," napsali Haigh a Sellem.kitco