Le Bitcoin chute de 46% alors que les rendements obligataires atteignent des sommets depuis 2008

Les rendements obligataires mondiaux ont grimpé à leur plus haut niveau depuis la crise financière de 2008, plaçant le Bitcoin dans un environnement de coûts d'emprunt élevés qu'il n'avait jamais connu. La cryptomonnaie a chuté de 46% au cours de l'année écoulée tandis que l'or a progressé de 32%, les investisseurs redirigeant leurs capitaux vers des actifs sans risque offrant désormais des rendements supérieurs à l'inflation.

Un indicateur Bloomberg de la dette souveraine à long terme a atteint un rendement observé pour la dernière fois en juillet 2008, six mois avant le minage du premier bloc de Bitcoin

Le livre blanc du Bitcoin a été publié en octobre 2008, et Satoshi Nakamoto a miné le bloc genèse le 3 janvier 2009, en y intégrant le titre : "Le chancelier au bord d'un second plan de sauvetage pour les banques". L'actif a été conçu comme une réponse à la défaillance fiscale des gouvernements. Aujourd'hui, alors que les conditions budgétaires sont à nouveau tendues, il chute au lieu de rebondir.beincrypto

La pression est mondiale. Les rendements des obligations britanniques à 10 ans s'élèvent à 5,05%, le niveau le plus élevé parmi les principaux marchés. Le rendement à 10 ans de l'Allemagne a grimpé à 3,21%, un sommet depuis 2011. Le rendement du Japon a atteint 2,88% après des décennies proches de zéro. Le rendement moyen du Bloomberg Global Treasury Index a grimpé à 3,68%, son plus haut niveau depuis la crise financière mondiale.finance.yahoo+1

Le stratège de Barclays ↘ 1.21%, Patrick Coffey, a décrit ce mouvement comme "une réévaluation plus large de la duration, motivée par les réalités budgétaires, les risques d'inflation persistants et une certaine incertitude politique", selon Bloomberg.beincrypto

Les rendements réels constituent un obstacle que le Bitcoin ne peut franchir

Le 13 août, le Trésor américain a adjugé 25 milliards de dollars d'obligations à 30 ans à un rendement de 5,216%, le plus élevé depuis 2001. La demande a été faible : les offres n'ont couvert l'adjudication que 2,39 fois contre une moyenne historique de 2,43, et les courtiers ont absorbé 11,6% de l'émission, au-dessus des 10,6% habituels.moomoo+2

Le rendement réel à 10 ans des États-Unis a atteint 2,41% le 14 août, contre 1,77% deux ans plus tôt. Pour un actif qui ne génère aucun flux de trésorerie, cet écart est punitif. Les investisseurs peuvent désormais battre l'inflation en détenant de la dette publique avec un risque proche de zéro.beincrypto

Le Bitcoin s'échangeait près de 63 000 dollars avec une capitalisation boursière d'environ 1 270 milliards de dollars. L'or, en revanche, s'échangeait près de 4 376 dollars après son gain annuel de 32%. Les investisseurs japonais et européens peuvent désormais obtenir des rendements substantiels sur leurs marchés nationaux, réduisant le réservoir mondial de capital-risque dont dépendent les cryptomonnaies.moomoo+1

La distinction qui compte

Le résultat dépend de ce qui pousse les rendements à la hausse. Si les attentes de croissance en sont la cause, des taux élevés continueront de peser sur le Bitcoin. Si le doute sur la solvabilité des gouvernements est le moteur, les actifs rares devraient en bénéficier, et l'or a déjà capté ce mouvement.beincrypto

Tant que la demande pour les obligations d'État à long terme ne se renforcera pas, la pression sur le Bitcoin ne devrait pas s'atténuer. L'actif a été conçu pour une crise budgétaire. Il n'a jamais eu à prouver cette thèse à de tels niveaux de rendement.beincrypto