Τα περιθώρια διύλισης (crack spreads) ξεπερνούν τα 60 δολάρια καθώς σημειώνουν ιστορικά υψηλά

Η διαφορά μεταξύ της τιμής που πληρώνουν τα διυλιστήρια για το αργό πετρέλαιο και των εσόδων τους από την πώληση βενζίνης και ντίζελ έχει ξεπεράσει κάθε προηγούμενο ρεκόρ, με το δείκτη αναφοράς 3-2-1 crack spread να φτάνει τα 58,18 δολάρια ανά βαρέλι αυτή την εβδομάδα και να ανεβαίνει προς τα 62 δολάρια έως την Παρασκευή — περίπου τρεις έως έξι φορές πάνω από αυτό που θεωρεί ο κλάδος ως υγιές περιθώριο κέρδους. Η άνοδος αυτή αναδιαμορφώνει τα οικονομικά της παγκόσμιας αγοράς ενέργειας και ωθεί τις μετοχές των διυλιστηρίων σε απότομη άνοδο, ακόμη και όταν οι τιμές του αργού πετρελαίου παραμένουν σημαντικά χαμηλότερα από τα πολεμικά τους υψηλά.seekingalpha+2

Μια άνθηση της διύλισης τροφοδοτούμενη από τη σπανιότητα

Τα περιθώρια κέρδους ρεκόρ αντικατοπτρίζουν μια σύγκρουση δυνάμεων που έχουν οδηγήσει τα παγκόσμια αποθέματα διυλισμένων προϊόντων σε επικίνδυνα χαμηλά επίπεδα. Οι διαταραχές στα Στενά του Ορμούζ, που προέκυψαν από τη σύγκρουση ΗΠΑ-Ιράν νωρίτερα φέτος, περιόρισαν απότομα τις εξαγωγές αργού και διυλισμένων προϊόντων από τη Μέση Ανατολή. Ταυτόχρονα, η εντεινόμενη εκστρατεία με drones της Ουκρανίας κατά των ρωσικών υποδομών διύλισης έχει αφαιρέσει επιπλέον προσφορά. Στις 7 Ιουλίου, το Reuters ↗ 0.95% ανέφερε ότι το διυλιστήριο Omsk — το μεγαλύτερο της Ρωσίας — διέκοψε τη λειτουργία του αφού μια επίθεση με drone προκάλεσε ζημιές σε μια μονάδα απόσταξης αργού που ήταν υπεύθυνη για περίπου το 38% της δυναμικότητας του εργοστασίου. Η διακοπή επιδείνωσε μια ρωσική κρίση καυσίμων που μέχρι τον Ιούλιο είχε επιβάλει περιορισμούς καυσίμων σε περιοχές όπου κατοικούν περίπου 50 εκατομμύρια άνθρωποι.reuters+3

Με τα αποθέματα να έχουν μειωθεί κατά τη διάρκεια των διαταραχών που σχετίζονται με το Ιράν και την καλοκαιρινή περίοδο οδήγησης να ενισχύει τη ζήτηση, τα διυλιστήρια δεν μπόρεσαν να αναπληρώσουν τα αποθέματα αρκετά γρήγορα. Το αποτέλεσμα: τα crack spreads της βενζίνης έφτασαν τα 58,09 δολάρια ανά βαρέλι στις 6 Ιουλίου, ενώ τα περιθώρια του ντίζελ διαπραγματεύονταν ακόμη υψηλότερα. Το Yahoo Finance ανέφερε ότι το crack spread αντιπροσωπεύει πλέον το 70% έως 75% της αξίας ενός βαρελιού αργού, από περίπου 45% στις αρχές Ιουνίου.finance.yahoo+1

Τα διυλιστήρια επωφελούνται

Η Marathon Petroleum ↗ 0.16%, το μεγαλύτερο ανεξάρτητο διυλιστήριο των ΗΠΑ, υπήρξε άμεσος ωφελημένος. Οι μετοχές της σημείωσαν άνοδο άνω του 5% στις 7 Ιουλίου και έχουν αυξηθεί κατά 76% από την αρχή του έτους. Η UBS αύξησε την τιμή-στόχο της μετοχής στα 321 δολάρια από 280 δολάρια την Τετάρτη, επικαλούμενη την ισχύ των περιθωρίων κέρδους. Η εταιρεία προστέθηκε επίσης στους δείκτες Russell Growth Indexes αυτή την εβδομάδα.investing+2

"Παρακολουθήστε τη βενζίνη, όχι το αργό"

Την Παρασκευή, ο Jeff Currie του Carlyle Group ↗ 1.20% εμφανίστηκε στο CNBC για να παροτρύνει τους επενδυτές να κοιτάξουν πέρα από τις τιμές του αργού πετρελαίου. "Παρακολουθήστε τις τιμές της βενζίνης και του ντίζελ, όχι μόνο του αργού πετρελαίου", δήλωσε ο Currie, υποστηρίζοντας ότι το αργό από μόνο του δεν αποτυπώνει τη σοβαρότητα της έλλειψης προσφοράς στα διυλισμένα προϊόντα. Ο Currie είχε προειδοποιήσει τον Μάιο ότι οι δεξαμενές αποθήκευσης πετρελαίου των ΗΠΑ θα πλησίαζαν στα "χαμηλά επίπεδα" μέχρι την περίοδο της 4ης Ιουλίου — μια πρόβλεψη που σε μεγάλο βαθμό επαληθεύτηκε καθώς το 3-2-1 crack spread συνέχισε να θέτει ρεκόρ μέχρι τα μέσα Ιουλίου.bloomberg+2

Η Goldman Sachs, The Goldman Sachs Group, Inc. ↘ 0.07%, προέβλεψε τον Ιούνιο ότι τα περιθώρια κέρδους του ντίζελ στις ΗΠΑ θα μπορούσαν να φτάσουν τα 50 δολάρια ανά βαρέλι έως το τέταρτο τρίμηνο, με τα παγκόσμια ποσοστά χρησιμοποίησης των διυλιστηρίων να πλησιάζουν σε ιστορικά υψηλά επίπεδα μέχρι το τέλος του έτους. Αυτές οι προβλέψεις φαίνονται πλέον συντηρητικές.reuters