Crack spreads överstiger $60 när raffineringsmarginaler når rekordnivåer

Crack spreads nådde $58,18 per fat denna vecka och närmade sig $62 på fredagen då störningar i Hormuzsundet och ryska raffinaderiavbrott minskade det globala bränsleutbudet.linkedin+1
Omsk-raffinaderiet, Rysslands största, avbröt driften den 7 juli efter en ukrainsk drönarattack, vilket fördjupade en bränslekris som drabbar cirka 50 miljoner ryssar, enligt Reuters .reuters+1
UBS höjde sin riktkurs för Marathon Petroleum till $321 på torsdagen, med hänvisning till marginalstyrka, då raffinaderiets aktier har stigit hittills i år.investing

Skillnaden mellan vad raffinaderier betalar för råolja och vad de tjänar på att sälja bensin och diesel har passerat alla tidigare rekord, där referensindexet 3-2-1 crack spread nådde $58,18 per fat denna vecka och klättrade mot $62 på fredagen — ungefär tre till sex gånger vad industrin anser vara en hälsosam marginal. Uppgången skriver om ekonomin på den globala energimarknaden och driver upp raffineringsaktier kraftigt, även om råoljepriserna i sig ligger kvar långt under sina toppnivåer från krigstiden.seekingalpha+2

En raffineringsboom driven av brist

De rekordhöga marginalerna speglar en kollision av krafter som har tömt globala lager av raffinerade produkter till farligt låga nivåer. Störningar i Hormuzsundet, till följd av konflikten mellan USA och Iran tidigare i år, begränsade exporten av råolja och raffinerade produkter från Mellanöstern kraftigt. Samtidigt har Ukrainas intensifierade drönarkampanj mot rysk raffineringsinfrastruktur minskat utbudet ytterligare. Den 7 juli rapporterade Reuters att Omsk-raffinaderiet — Rysslands största — avbröt driften efter att en drönarattack skadat en råoljedestillationsenhet som står för cirka 38 % av anläggningens kapacitet. Avbrottet fördjupade en rysk bränslekris som i juli hade lett till bränslerestriktioner i regioner där cirka 50 miljoner människor bor.reuters+3

Med lager som tömts under de Iran-relaterade störningarna och sommarens körsäsong som ökar efterfrågan, har raffinaderierna inte kunnat bygga upp lagren tillräckligt snabbt. Resultatet: bensin-crack spreads nådde $58,09 per fat den 6 juli, medan dieselmarginalerna handlades ännu högre. Yahoo Finance rapporterade att crack spread nu utgör 70 % till 75 % av värdet på ett fat råolja, upp från cirka 45 % i början av juni.finance.yahoo+1

Raffinaderier gör vinst

Marathon Petroleum , det största oberoende amerikanska raffinaderiet, har varit en direkt vinnare. Dess aktier steg mer än 5 % den 7 juli och är upp 76 % hittills i år. UBS höjde sin riktkurs för aktien till $321 från $280 på onsdagen, med hänvisning till marginalstyrka. Företaget lades också till i Russell Growth Indexes denna vecka.investing+2

"Håll koll på bensin, inte råolja"

På fredagen dök Jeff Currie från Carlyle Group upp på CNBC för att uppmana investerare att se bortom rubrikerna om råoljepriser. "Håll koll på bensin- och dieselpriser, inte bara råolja," sa Currie och argumenterade för att råolja ensamt inte fångar allvaret i utbudskrisen för raffinerade produkter. Currie hade i maj varnat för att amerikanska oljelagringstankar skulle närma sig "tankbottnar" vid 4 juli-perioden — en prognos som i stort sett har besannats då 3-2-1 crack spread fortsatte att sätta rekord in i mitten av juli.bloomberg+2

Goldman Sachs The Goldman Sachs Group, Inc. förutspådde i juni att amerikanska dieselmarginaler skulle kunna nå $50 per fat vid fjärde kvartalet, med globala utnyttjandegrad för raffinaderier som närmar sig rekordnivåer vid årets slut. Dessa prognoser ser nu konservativa ut.reuters

Sources (42)