Crack spreads overstiger $60 idet raffineringsmarginer når rekorder

Crack spreads nådde $58,18 per fat denne uken og nærmet seg $62 innen fredag, ettersom forstyrrelser i Hormuzstredet og russiske raffineristans kuttet den globale drivstofftilgangen.linkedin+1
Omsk-raffineriet, Russlands største, stanset driften 7. juli etter et ukrainsk droneangrep, noe som forverret en drivstoffkrise som rammer rundt 50 millioner russere, ifølge Reuters .reuters+1
UBS hevet sitt kursmål for Marathon Petroleum til $321 på torsdag, med henvisning til marginstyrke, ettersom raffineriselskapets aksjer har steget hittil i år.investing

Gapet mellom hva raffinerier betaler for råolje og hva de tjener på å selge bensin og diesel har passert alle tidligere rekorder, med referanseindeksen 3-2-1 crack spread som nådde $58,18 per fat denne uken og klatret mot $62 innen fredag — omtrent tre til seks ganger det industrien anser som en sunn margin. Oppgangen skriver om økonomien i det globale energimarkedet og sender raffineringsaksjer kraftig oppover, selv om råoljeprisene i seg selv forblir godt under sine krigstids-topper.seekingalpha+2

En raffineringsboom drevet av knapphet

De rekordhøye marginene reflekterer en kollisjon av krefter som har tømt globale lagre av raffinerte produkter til farlig lave nivåer. Forstyrrelser i Hormuzstredet, som stammer fra konflikten mellom USA og Iran tidligere i år, begrenset eksporten av råolje og raffinerte produkter fra Midtøsten kraftig. Samtidig har Ukrainas intensiverte dronekampanje mot russisk raffineringsinfrastruktur fjernet ytterligere tilgang. Den 7. juli rapporterte Reuters at Omsk-raffineriet — Russlands største — stanset driften etter at et droneangrep skadet en råoljedestillasjonsenhet som står for omtrent 38 % av anleggets kapasitet. Stansen forverret en russisk drivstoffkrise som innen juli hadde innført drivstoffrestriksjoner i regioner der det bor rundt 50 millioner mennesker.reuters+3

Med lagre som ble tømt under de Iran-relaterte forstyrrelsene og sommerens kjøresesong som øker etterspørselen, har ikke raffineriene klart å bygge opp lagrene raskt nok. Resultatet: bensin-crack spreads nådde $58,09 per fat den 6. juli, mens dieselmarginene ble handlet enda høyere. Yahoo Finance rapporterte at crack spread nå utgjør 70 % til 75 % av verdien av et fat råolje, opp fra omtrent 45 % ved starten av juni.finance.yahoo+1

Raffinerier tjener penger

Marathon Petroleum , det største uavhengige amerikanske raffineriet, har vært en direkte vinner. Aksjene steg mer enn 5 % den 7. juli og er opp 76 % hittil i år. UBS hevet sitt kursmål på aksjen til $321 fra $280 på onsdag, med henvisning til marginstyrke. Selskapet ble også lagt til i Russell Growth Indexes denne uken.investing+2

"Følg med på bensin, ikke råolje"

Fredag dukket Jeff Currie fra Carlyle Group opp på CNBC for å oppfordre investorer til å se forbi overskriftene om råoljepriser. "Følg med på bensin- og dieselpriser, ikke bare råolje," sa Currie, og argumenterte for at råolje alene ikke fanger opp alvorlighetsgraden av forsyningskrisen for raffinerte produkter. Currie hadde i mai advart om at amerikanske oljelagringstanker ville nærme seg "tankbunner" innen 4. juli-perioden — en prognose som i stor grad har materialisert seg ettersom 3-2-1 crack spread fortsatte å sette rekorder ut i midten av juli.bloomberg+2

Goldman Sachs The Goldman Sachs Group, Inc. anslå i juni at amerikanske dieselmarginer kunne nå $50 per fat innen fjerde kvartal, med globale raffineringsutnyttelsesrater som nærmer seg rekordhøye nivåer ved årsslutt. Disse prognosene ser nå konservative ut.reuters

Sources (42)