Oljan faller till förkrigsnivåer, men tömda reserver utgör framtida risk

Brent-olja har fullbordat en dramatisk rundresa och fallit tillbaka till förkonfliktnivåer nära 73 dollar per fat efter att ha toppat på 126 dollar i april, men en Reuters-analys publicerad på söndagen varnar för att världens farligt tömda strategiska reserver lämnar det globala energisystemet sårbart för förnyade prisspikar.reuters

Ett vad på en miljard fat

Världen absorberade "med förvånande lätthet" förlusten av över en miljard fat oljeutbud sedan USA-Iran-kriget började i slutet av februari, rapporterade Reuters ↘ 3.79% den 6 juli, och noterade att rädslan för bensin- och jetbränslebrist i Asien och Europa "aldrig materialiserades". Rekordstora koordinerade utsläpp från strategiska lager och minskade kinesiska köp hjälpte marknaderna att klara av störningen.reuters

"Detta tyder på att handlare betraktade störningen som allvarlig men hanterbar, vilket återspeglar förtroende för dagens mer motståndskraftiga energi- och ekonomiska system", sa John Baffes, senior ekonom vid Världsbanken.reuters

Undertecknandet av samförståndsavtalet mellan USA och Iran den 17 juni – som förpliktade Washington att häva sin marinblockad och återöppna Hormuzsundet – fick priserna att falla från sina krigstida höjder. Avtalet utlöste också omedelbara undantag för iransk oljeexport, med en generell licens som godkände oljetransaktioner fram till den 21 augusti.clydeco+2

En farligt tunn buffert

Prislättnaden kom till ett högt pris. USA:s strategiska oljereserv föll till 325,7 miljoner fat i slutet av juni – den lägsta nivån sedan 1983 – efter att Trump-administrationen godkänt ett utsläpp på 172 miljoner fat i mars, en del av den största koordinerade globala lagerutsläppningen i historien. En rapport från Government Accountability Office varnade för att reservens åldrande infrastruktur står inför "operativt fel" och att det inte finns någon plan för att identifiera resurser för påfyllning.nypost+1

CNBC rapporterade i mitten av juni att SPR hade sjunkit till 340,3 miljoner fat den 12 juni, och kallade tajmingen för Iran-avtalet lyckosam eftersom reserverna tömdes med cirka 9 miljoner fat per vecka. Reuters noterade separat att cirka 1 miljard fat extra efterfrågan skulle behövas för att bygga upp globala lager.cnbc+1

Oavslutade affärer

Trots vapenvilan förblir 60-dagars förhandlingsfönstret för ett slutgiltigt avtal öppet, och analytiker varnar för att under-normal trafik i Hormuz, skadad infrastruktur i Gulfen och bräckligheten i det interimistiska avtalet lämnar marknaderna exponerade. Den oberoende analytikern Paul Horsnell hade i maj förutspått att kommersiella lager kunde nå minimala operativa nivåer – under vilka lagringssystem inte kan fungera effektivt – så tidigt som i augusti.reuters+1

Med Brent-handel runt 73 dollar på måndagen kan marknadens lugn visa sig vara bedrägligt. Reserverna som dämpade världens största energiförsörjningschock i modern historia måste nu fyllas på – och det finns ingen tydlig plan för hur man ska göra det.fortune+2