Reuters-Umfrage: 83 Prozent der Ökonomen erwarten EZB-Zinsanhebung im September

Die Europäische Zentralbank steht kurz davor, die Leitzinsen im nächsten Monat um einen Viertelprozentpunkt anzuheben. Damit würde sie ihren kürzesten Straffungszyklus seit 2011 abschließen, da hohe Energiepreise infolge des anhaltenden US-Iran-Konflikts die Inflation deutlich über dem Zielwert halten.

Umfrage zeigt starken Konsens

Eine Mehrheit von 83 % der in einer am Donnerstag veröffentlichten Reuters-Umfrage befragten Ökonomen erwartet, dass die EZB ihren Einlagensatz auf der September-Sitzung auf 2,50 % anheben wird. Dies ist ein Anstieg gegenüber 72 % vor der Juli-Entscheidung und rund 65 % im Juni. Die Zentralbank hatte die Zinsen im Juni einmal angehoben, im vergangenen Monat jedoch eine Pause eingelegt und zugleich signalisiert, dass eine weitere Erhöhung bevorstehe.reuters

"Je länger die Ölpreise auf diesem Niveau bleiben und je höher sie steigen, desto größer ist das Risiko, dass sich Zweitrundeneffekte entwickeln", sagte George Buckley, Chefökonom für Europa bei Nomura ↗ 2.12%. "Wenn sie einmal anheben, werden sie wahrscheinlich wieder anheben… Angesichts dessen, wie offensichtlich eine Zinsanhebung für den EZB-Rat im Juni war, halte ich eine weitere für sehr wahrscheinlich."reuters

Rund 80 % der Befragten erwarten, dass der Einlagensatz das Jahr 2026 bei 2,50 % beenden wird, wobei 63 % davon ausgehen, dass er bis mindestens zum dritten Quartal 2027 auf diesem Niveau bleibt.reuters

Inflation durch Energieschock getrieben

Der ursprünglich als kurzfristig eingeschätzte US-Iran-Konflikt geht nun in seinen sechsten Monat. Er hält die Ölpreise etwa 25 % über dem Vorkriegsniveau und trieb die Inflation im Euroraum im Juli auf 2,9 %. Die harmonisierten Verbraucherpreise in Deutschland beschleunigten sich im Juli im Jahresvergleich auf 2,8 %, wobei die Energieinflation von 2,7 % im Juni auf 7,3 % anstieg.tradingpedia+1

Medianprognosen für die Inflation im Euroraum in den letzten beiden Quartalen 2026 wurden um jeweils 20 Basispunkte auf 3,0 % bzw. 3,2 % nach oben korrigiert. Es wird nicht erwartet, dass die Inflation vor dem dritten Quartal 2027 auf das EZB-Ziel von 2 % zurückkehrt.reuters

"Die Gesamtinflation wird hartnäckig knapp über 2,5 % bleiben. Das stützt unsere Prognose für eine weitere Zinsanhebung", sagte Melanie Debono, Senior Europe Economist bei Pantheon Macroeconomics. "Das Risiko für unsere Prognose einer weiteren Zinsanhebung geht in Richtung noch zusätzlicher Zinsschritte."reuters

Divergenz zur Fed stützt den Euro

Der falkenhafte Kurs der EZB steht im Kontrast zur US-Notenbank Federal Reserve, die die Zinsen auf ihrer Julisitzung angesichts von Anzeichen einer Abkühlung der US-Inflation unverändert ließ. Die US-Gesamtinflation schwächte sich im Juli von 3,5 % auf 3,4 % ab, und die Kerninflation sank auf 2,5 %. Die Märkte haben eine Zinsanhebung der Fed im September weitgehend eingepreist bzw. verworfen, was die transatlantische Kluft vergrößert.interactivecrypto

Das Währungspaar EUR/USD legte diese Woche leicht zu, während der Euro auch gegenüber dem Kanadischen Dollar gewann, da Anleger die Geldpolitik-Divergenz einpreisten. Sollte sich dies bewahrheiten, würde der Zwei-Schritte-Zyklus der EZB der Episode von 2011 ähneln, als die Bank die Zinsen als Reaktion auf einen Energieschock zweimal anhob, eine Abfolge, die viele Ökonomen heute als geldpolitischen Fehler ansehen.fxstreet+1

Die Wirtschaft des Euroraums wuchs unterdessen im zweiten Quartal um 0,4 %, was das stärkste Tempo seit Anfang 2025 war. Dies veranlasste Ökonomen, ihre Wachstumsprognose für das Gesamtjahr 2026 von 0,5 % auf 0,8 % anzuheben: die erste Anhebung seit sieben Monaten.reuters