Europäische Investoren ziehen sich bei US-Staatsanleihen zurück

Die US-Staatsverschuldung hat die Marke von 40 Billionen Dollar überschritten. Dieser Meilenstein fällt in eine Zeit, in der die Renditen für Staatsanleihen nahe ihrem höchsten Stand seit 2007 liegen und die Federal Reserve die erste Zinserhöhung seit über drei Jahren vollzogen hat, was die Kreditbedingungen für Regierung, Verbraucher und Unternehmen gleichermaßen verändert.

Steigende Renditen und Fed-Zinserhöhung

Die Rendite 10-jähriger Staatsanleihen erreichte am 14. September erstmals seit Oktober 2023 die 5%-Marke, getrieben von Inflationssorgen, hoher staatlicher Kreditaufnahme und steigenden Energiekosten. Wenige Tage später, am 16. September, stimmte das Federal Open Market Committee einstimmig für eine Anhebung des Leitzinses um einen Viertelpunkt auf eine Zielspanne von 3,75% bis 4%, unter Verweis auf eine "erhöhte" Inflation und eine solide Wirtschaftstätigkeit.tradingeconomics+3

Zum 3. September belief sich die Bruttostaatsverschuldung auf 40,10 Billionen Dollar, was laut dem Joint Economic Committee des US-Senats 2,67 Billionen Dollar mehr als im Vorjahr entspricht. Dies entspricht etwa 117.000 Dollar pro US-Bürger. Bis August hatte die Bundesregierung in diesem Geschäftsjahr bereits 1 Billion Dollar für Zinszahlungen ausgegeben und damit sowohl die Verteidigungsausgaben als auch Medicare übertroffen, womit die Zinsen nach der Sozialversicherung den zweitgrößten Posten der Bundesausgaben darstellen.washingtonexaminer+2

Globale Investoren bewerten US-Schulden neu

Der Schuldenmeilenstein und die steigenden Renditen führen im Ausland zu einer Neubewertung. Norwegens Staatsfonds, verwaltet von Norges Bank Investment Management, schlug Anfang des Monats vor, die Gewichtung von US-Staatsanleihen in seinem Benchmark von 34,1% auf 21,9% zu senken. James Turner, Leiter für globale festverzinsliche Wertpapiere in der Region EMEA bei BlackRock ↗ 0.64%, erklärte kürzlich gegenüber der Financial Times News Corp ↗ 1.11%, dass Staatsanleihen "nicht mehr so risikofrei wie früher" seien.english.news

Swisscanto Asset Management gab an, das Engagement in langlaufenden Staatsanleihen zu reduzieren, während der britische Vermögensverwalter Brown Shipley aufgrund höherer Energiepreise und anhaltender geopolitischer Unsicherheit eine taktische Untergewichtung beibehielt. BNP Paribas Wealth Management teilte mit, man halte am 12-Monats-Ziel von 4,50% für die 10-jährige Rendite fest, räumte jedoch ein, dass die Renditen vorübergehend auf 5% steigen könnten.english.news

Der Anteil des Dollars an den Devisenreserven der Zentralbanken ist laut New York Times von 64% im Jahr 2015 auf 56% Ende 2025 gefallen. Die Goldpreise sind erstmals über 5.000 Dollar pro Feinunze gestiegen, da Zentralbanken angesichts der globalen Unsicherheit ihre Bestände aufstocken.dtnext

Eine Wirtschaft mit zwei Geschwindigkeiten

Die Zinserhöhung unterstreicht, was Analysten als eine Wirtschaft mit zwei Geschwindigkeiten beschreiben. Der KI-Investitionsboom bleibt von den höheren Kreditkosten weitgehend unbeeinflusst; Fed-Chef Kevin Warsh merkte im August an, dass mehr als die Hälfte des jüngsten Wachstums bei den Investitionsausgaben auf den KI-Ausbau zurückzuführen sei. Unterdessen steht der Immobilienmarkt durch Hypothekenzinsen von fast 7% unter wachsendem Druck, was einen "Lock-in-Effekt" verstärkt, der Millionen von Hausbesitzern zum Bleiben bewegt.kiowacountypress

Auch Banken spüren die Belastung. Wie Marketplace berichtete, haben steigende Renditen den Wert bestehender Staatsanleihen in den Bankbilanzen geschmälert, was einige Kreditgeber dazu veranlasst, abzuwägen, ob die Kreditvergabe im Vergleich zum Kauf höher verzinster Staatsanleihen noch sinnvoll ist. David Rubenstein, Mitbegründer der Carlyle Group ↘ 1.26%, warnte am 15. September, dass die eskalierenden Schulden eine Bedrohung für die nationale Sicherheit darstellten, da die jährlichen Zinszahlungen nun die Verteidigungsausgaben übersteigen.marketplace+1

Das Congressional Budget Office prognostiziert, dass die Nettozinskosten im Geschäftsjahr 2026 die Marke von 1 Billion Dollar überschreiten und bis 2036 auf 2,1 Billionen Dollar mehr als verdoppeln werden.washingtonexaminer