ING a Nordea očekávají, že ECB ponechá sazby beze změny, zatímco výnosy francouzských dluhopisů překročily 5 %

Očekává se, že Evropská centrální banka ponechá úrokové sazby beze změny, až 29. října skončí zasedání Rady guvernérů. Analytici z Nordea a ING tvrdí, že fiskální a politická krize ve Francii udělala část práce za centrální banku tím, že zvýšila náklady na půjčky v celé eurozóně. Obě banky stále počítají s dalším zvýšením o 25 bazických bodů v prosinci. "Cokoli jiného než ponechání sazeb beze změny na zasedání Rady guvernérů, které končí 29. října, by bylo překvapením," napsal Jan von Gerich z Nordea podle FXStreet. Nordea si ponechává svůj základní scénář zvýšení o 25 bazických bodů v prosinci a březnu 2027, což by vkladovou sazbu posunulo na 3,00 %. Von Gerich varoval, že "jasná neuspořádaná reakce trhu, která by se rozšířila daleko za hranice Francie, by mohla prosincové zvýšení zmařit"fxstreet.com. ## Dluhopisové trhy provádějí zpřísňování Carsten Brzeski z ING předložil podobný argument. Uvedl, že pouze na základě ekonomických údajů by ECB mohla ospravedlnit další zvýšení, protože celková inflace v září opět vzrostla. "Nárůst výnosů dluhopisů v důsledku francouzské krize však již nyní zavádí nový restriktivní postoj měnové politiky," napsal. Odhadl, že nárůst německých výnosů od zářijového zasedání zasáhl růst a inflaci zhruba stejně silně jako dodatečné zvýšení o 25 bazických bodů a pro Francii je tento efekt blíže 50 bazickým bodům. Očekává, že ECB počká do prosince, kdy budou k dispozici nové prognózy zaměstnanců, a zasedání příští týden označil za pravděpodobně "bez událostí z hlediska akcí, ale rozhodně ne z hlediska slov"fxstreet.com. ## Francouzské výnosy na 24letém maximu Ve středu 21. října vzrostl výnos referenčních desetiletých francouzských dluhopisů nad 5 % poprvé od července 2002, uvedla agentura Reuters. Investoři zvažují rozsáhlé pouliční protesty proti vládě, která se snaží napravit své finance. Výprodej pokračoval ve čtvrtek 22. října. Rozdíl mezi výnosy francouzských a německých desetiletých dluhopisů dosáhl nejširší úrovně od listopadu 2011, během dluhové krize v eurozóně, uvádí Reutersbnd.com+1. Francouzské výnosy rostou již několik týdnů, zatímco zákonodárci se přou o rozpočet na rok 2027, který by snížil výdaje o miliardy eur. Cílem je snížit dluhovou zátěž, která činí přibližně 120 % HDP, což je vysoko nad limitem EU ve výši 60 %, uvedla Euronewseuronews.com. ## Limity podpory ECB Představitelé ECB dosud uváděli, že Francie musí své problémy řešit prostřednictvím fiskální politiky. Christine Lagardeová uvedla, že Francie by se měla se svými problémy na dluhopisovém trhu vypořádat sama, uvedl MarketScreener. Nástroj banky pro ochranu přenosu (TPI), což je nástroj pro nákup dluhopisů členského státu, vyžaduje, aby země dodržovaly fiskální pravidla EU. To by přinejmenším vyžadovalo, aby Francie plně přijala svůj rozpočet, poznamenala ING. ING očekává, že ECB nejprve zaujme holubičí postoj k sazbám, poté možná pozastaví kvantitativní zpřísňování a TPI použije pouze v případě, že se zmatek dále rozšíří. Varovala, že "další eskalace by mohla nakonec donutit ECB dokázat, zda její závazek udělat cokoli, co bude potřeba, stále platí"think.ing.com+1.