China elimina comisiones de bonos panda hasta 2028 tras auge de emisiones extranjeras

El servicio de depósito de valores gubernamentales de China ha propuesto eximir del pago de comisiones de emisión y servicio para los bonos panda desde el 1 de septiembre de 2026 hasta el 31 de diciembre de 2028, en un momento en que los prestatarios extranjeros acuden al mercado de deuda nacional chino a un ritmo sin precedentes, impulsados por los crecientes diferenciales de tipos de interés y un alejamiento generalizado de la financiación en dólares.

Emisiones récord impulsan recortes de comisiones

China Government Securities Depository Trust and Clearing (CCDC) anunció que eximirá totalmente las comisiones de registro de emisión, así como los costes por servicios de pago de intereses y amortización de principal para los bonos panda, deuda denominada en yuanes vendida por entidades extranjeras en el mercado continental chino, según una nota publicada durante el fin de semana. La medida llega después de que la emisión de bonos panda se disparara un 69 por ciento interanual en la primera mitad de 2026, superando los 160.000 millones de yuanes (23.600 millones de dólares), según el Banco Popular de China. A principios de abril, la emisión acumulada ya había superado el billón de yuanes, y a finales de junio más de 110 emisores de 24 países y regiones habían participado.facebook+4

La exención de comisiones busca reducir aún más los costes para los prestatarios extranjeros, que ya se benefician del entorno de bajos tipos de interés en China. El rendimiento de los bonos del Estado chinos a 10 años se sitúa actualmente en torno al 1,74 por ciento, frente a aproximadamente el 4,70 por ciento de los bonos del Tesoro estadounidense equivalentes. Los cupones de los bonos panda han caído del 3,2 por ciento en la emisión de Polonia de 2021 al 1,89 por ciento en la oferta de Eslovenia a principios de este año.pakistantoday+1

Debut histórico de Indonesia

La semana pasada, Indonesia se convirtió en el primer emisor soberano del Sudeste Asiático en emitir bonos panda, recaudando 7.000 millones de yuanes (aproximadamente 1.030 millones de dólares) en una colocación que se suscribió 2,4 veces por encima de lo ofrecido. Los bonos se dividieron en dos tramos: 5.600 millones de yuanes a tres años con un rendimiento del 1,9 por ciento, y 1.400 millones de yuanes a cinco años con un rendimiento del 2,19 por ciento. Bank of China actuó como colocador principal, con ICBC Industrial and Commercial Bank of China Limited, CITIC Securities y DBS entre los colocadores conjuntos.youtube+1

El Ministerio de Finanzas de Indonesia presentó la emisión como parte de una estrategia para diversificar las fuentes de financiación y reducir la dependencia del dólar estadounidense. Yakarta ha obtenido la aprobación para emitir hasta 30.000 millones de yuanes en bonos panda durante los próximos dos años.pakistantoday+1

Mayor participación soberana

La rápida expansión del mercado se extiende mucho más allá de Indonesia. Pakistán debutó en mayo con una emisión de 1.750 millones de yuanes que se suscribió cinco veces por encima de la oferta. Eslovenia se convirtió en marzo en el primer país de la eurozona de Europa Central y Oriental en emitir bonos panda. Kazajistán completó dos emisiones consecutivas, y Brasil iShares MSCI Brazil ETF ↘ 1.25% solicitó formalmente en junio convertirse en el primer emisor soberano latinoamericano, según Reuters.china-embassy+2

Bangladesh también se prepara para entrar en el mercado: el Gobierno ha creado un comité interministerial para evaluar la viabilidad de una emisión inicial de bonos panda por valor de 50 millones de dólares, según The Business Standard.tbsnews

Los analistas afirman que el auge de 2026 responde a un cambio estructural y no a un endeudamiento coyuntural. "Los bonos panda representan el tercer pilar y el más avanzado para respaldar la internacionalización del yuan chino", declaró a Pakistan Today Xiao Yu, economista de la Academia China de Ciencias Sociales, señalando que estos instrumentos colocan pasivos denominados en yuanes directamente en los balances soberanos.pakistantoday