Goldman Sachs: Hedgefonds bauen KI-Positionen seit Jahresbeginn 2025 komplett ab

Hedgefonds haben sämtliche KI-Aktienkäufe seit Anfang 2025 wieder rückgängig gemacht. Daten des Prime Brokerage von Goldman Sachs The Goldman Sachs Group, Inc. ↗ 3.56% zeigen, dass die Fonds im Oktober an fünf aufeinanderfolgenden Handelstagen netto globale KI-Aktien verkauften. Damit machten sie ihre gesamten Nettokäufe in diesem Sektor seit Jahresbeginn 2025 wieder zunichte. Bei den Verkäufen handelte es sich größtenteils um die Auflösung bestehender Positionen. Den Zahlen von Goldman zufolge trennten sich die Fonds etwa 3,5-mal schneller von bestehenden Long-Positionen, als sie neue Short-Wetten eingingen. Dies deutet eher auf einen Risikoabbau als auf Wetten auf einen Crash hin.ndtvprofit.com+1

Zudem verkauften die Fonds innerhalb von zwei Wochen Technologieaktien im Wert von rund 20 Milliarden US-Dollar. Laut Forbes kommt dies dem Abbau von 23 Milliarden US-Dollar im Juli nahe.forbes.com

Schlechtester Tag seit 2011

Der Druck erreichte am Donnerstag, dem 22. Oktober, seinen Höhepunkt. Der Goldman-Korb der von Hedgefonds am stärksten gehaltenen Aktien fiel an diesem Tag um 4,2 Prozent, der stärkste Tagesverlust seit 2011, womit das Monatsminus bei 10,4 Prozent lag. „Wenn sich der vergangene Donnerstag schlecht angefühlt hat, war der heutige Tag noch schlimmer“, teilte das Prime-Brokerage-Team von Goldman seinen Kunden mit. Alle drei von der Bank verfolgten Hauptstrategien verloren am selben Tag mehr als 1 Prozent, was seit der Pandemie nicht mehr vorgekommen war. Ein Auslöser war Meta ↗ 1.44%, dessen Aktien nach der Ankündigung einer neuen Aktienklasse zur Finanzierung von KI-Ausgaben nachgaben. Auch Nvidia ↘ 3.17% und der Nasdaq Composite verzeichneten Verluste.reuters.com+1

Das Prime-Brokerage-Team von Morgan Stanley ↗ 4.23% gab bekannt, dass globale Hedgefonds ihr Bruttoengagement seit Juni um mehr als 8 Prozent reduziert haben. Die Bank bezeichnete dies als den größten Abbau seit mindestens 2017. Hersteller von Speicherchips traf es besonders hart: Samsung Electronics, SK Hynix ↘ 5.12%, Micron ↘ 7.00% und SanDisk ↘ 7.91% verloren innerhalb von weniger als zwei Wochen zusammen mehr als 700 Milliarden US-Dollar an Marktwert.x.com+1

Fremdkapital statt schwacher Nachfrage

Der Makro-Investor Jordi Visser führt den Ausverkauf auf aufgenommenes Fremdkapital und nicht auf eine schwache KI-Nachfrage zurück. Er schätzt, dass der Aufbau des Hebels 18 Monate dauerte und der Abbau 75 Tage in Anspruch nahm. Ausgestiegen sind die Fonds aus dem Sektor jedoch keineswegs vollständig: Technologieaktien machten nach wie vor 23,5 Prozent des globalen Prime-Books von Goldman aus, was im 90. Perzentil der letzten fünf Jahre liegt.finance.yahoo.com+1

Anzeichen für Entspannung

Der Derivatestratege von Goldman, Brian Garrett, sieht nun sieben Anzeichen dafür, dass der Ausverkauf dem Ende zugehen könnte. Der Netto-Hebel bei fundamental ausgerichteten US-Long/Short-Fonds fiel auf 47 Prozent, was im 7. Perzentil des vergangenen Jahres liegt. Garrett betonte, dass dieses Niveau historisch mit Rückgängen des S&P 500 ↗ 1.65% von über 20 Prozent einherging, obwohl der Index nur etwa 3 Prozent unter seinem Rekordhoch lag. Zudem verwies er auf günstigere Bewertungen: Das geschätzte Kurs-Gewinn-Verhältnis liegt bei knapp 19 und ist damit das niedrigste im Jahr 2026. Ein weiteres Signal war die Marktbreite: 406 Aktien des S&P 500 stiegen an einem Tag, an dem der Gesamtindex fiel.thedarksideoftheboom.substack.com+1

Garrett erklärte, eine etwaige Entlastung dadurch, dass Hyperscaler weniger Fremdkapital an den Anleihemärkten aufnehmen, werde „Zeit brauchen, um sich zu bemerkbar zu machen“.finance.biggo.com