Bitcoin fällt um 46 Prozent, während Anleiherenditen den höchsten Stand seit 2008 erreichen

Die globalen Anleiherenditen sind auf den höchsten Stand seit der Finanzkrise 2008 gestiegen, was Bitcoin in ein Umfeld erhöhter Kreditkosten bringt, das er so noch nie erlebt hat. Die Kryptowährung ist im vergangenen Jahr um 46 Prozent gefallen, während Gold um 32 Prozent gestiegen ist, da Investoren Kapital in risikofreie Anlagen umschichten, die nun Renditen oberhalb der Inflationsrate bieten.

Ein Bloomberg-Index für langlaufende Staatsanleihen erreichte eine Rendite, die zuletzt im Juli 2008 zu sehen war, sechs Monate bevor der erste Bitcoin-Block gemined wurde

Das Whitepaper zu Bitcoin wurde im Oktober 2008 veröffentlicht, und Satoshi Nakamoto minete den Genesis-Block am 3. Januar 2009 mit der Schlagzeile: "Chancellor on brink of second bailout for banks." Der Vermögenswert wurde als Antwort auf staatliches fiskalisches Versagen konzipiert. Jetzt, da die fiskalischen Bedingungen erneut angespannt sind, fällt er, anstatt zu steigen.beincrypto

Der Druck ist global. Die Renditen 10-jähriger britischer Staatsanleihen liegen bei 5,05 Prozent, dem höchsten Wert unter den großen Märkten. Die Rendite 10-jähriger deutscher Anleihen ist auf 3,21 Prozent gestiegen, ein Höchststand seit 2011. Die japanische Rendite hat nach Jahrzehnten nahe null 2,88 Prozent erreicht. Die durchschnittliche Rendite des Bloomberg Global Treasury Index ist auf 3,68 Prozent geklettert, den höchsten Stand seit der globalen Finanzkrise.finance.yahoo+1

Barclays ↗ 0.18%-Stratege Patrick Coffey beschrieb die Bewegung laut Bloomberg als "eine breitere Neubewertung der Duration, getrieben von fiskalischen Realitäten, anhaltenden Inflationsrisiken und einer gewissen politischen Unsicherheit."beincrypto

Realrenditen stellen eine Hürde dar, die Bitcoin nicht überwinden kann

Am 13. August versteigerte das US-Finanzministerium 25 Milliarden Dollar an 30-jährigen Anleihen zu einer Rendite von 5,216 Prozent, dem höchsten Wert seit 2001. Die Nachfrage war schwach: Die Gebote deckten die Auktion nur 2,39-fach gegenüber einem historischen Durchschnitt von 2,43, und die Händler mussten 11,6 Prozent der Emission übernehmen, was über dem üblichen Wert von 10,6 Prozent liegt.moomoo+2

Die US-Realrendite für 10-jährige Anleihen erreichte am 14. August 2,41 Prozent, gegenüber 1,77 Prozent zwei Jahre zuvor. Für einen Vermögenswert, der keinen Cashflow generiert, ist diese Lücke bestrafend. Investoren können die Inflation nun durch das Halten von Staatsanleihen bei nahezu null Risiko übertreffen.beincrypto

Bitcoin wurde bei etwa 63 000 Dollar mit einer Marktkapitalisierung von rund 1,27 Billionen Dollar gehandelt. Gold hingegen notierte nach seinem jährlichen Gewinn von 32 Prozent bei etwa 4 376 Dollar. Japanische und europäische Investoren können nun im Inland beträchtliche Renditen erzielen, was den globalen Pool an Risikokapital schrumpfen lässt, auf den Kryptowährungen angewiesen sind.moomoo+1

Die entscheidende Unterscheidung

Das Ergebnis hängt davon ab, was die Renditen nach oben treibt. Wenn Wachstumserwartungen die Ursache sind, werden erhöhte Zinsen Bitcoin weiterhin unterdrücken. Wenn Zweifel an der staatlichen Solvenz der Treiber sind, sollten knappe Vermögenswerte profitieren – und Gold hat diesen Handel bereits für sich vereinnahmt.beincrypto

Bis die Auktionsnachfrage nach langlaufenden Staatsanleihen nicht zunimmt, ist es unwahrscheinlich, dass der Druck auf Bitcoin nachlässt. Der Vermögenswert wurde für eine fiskalische Krise entwickelt. Er musste diese These bei diesen Renditeniveaus noch nie beweisen.beincrypto