PitchBook-Daten zeigen Venture-Kapital-Druck vor Anthropic-Börsengang

Der Börsengang von Anthropic steht kurz bevor, und Venture-Investoren beobachten die Entwicklung genau. Daten von PitchBook deuten darauf hin, dass der Markt für Startup-Finanzierungen unter größerem Druck steht, als die Begeisterung um den Deal vermuten lässt. Die Aktien des Herstellers von Claude sollen laut Reuters am Donnerstag, dem 19. November, unter dem Ticker an der Nasdaq gehandelt werden. Das Unternehmen bietet 825 Millionen Aktien zu einem Preis zwischen 70 und 78 Dollar an. Am oberen Ende dieser Spanne würde der Deal bis zu 64,4 Milliarden Dollar einbringen und Anthropic auf vollständig verwässerter Basis mit etwa 1,4 Billionen Dollar bewerten.reuters.com

Ein Meilenstein und eine Warnung

Der Börsengang sei "bereit, ein Meilenstein für Venture-Kapital zu werden", aber "die Branche scheint strukturell über ihre Verhältnisse zu leben", schrieb Allie Garfinkle von Fortune am Donnerstag. Sie verwies auf PitchBook-Daten, wonach Startups ihre Bewertung von 5 Milliarden Dollar heute in 80 % weniger Zeit erreichen, dafür aber 74 % mehr Kapital benötigen. "Im Venture-Kapital-Bereich zeigen sich Risse, darunter große Mengen an KI-bezogenen Schulden und eine wahrscheinliche Verlangsamung beim Ausbau von Rechenzentren nach der jüngsten Wahl", sagte Emily Zheng, Senior Research Analyst bei PitchBook, gegenüber Fortune.fortune.com

Zheng erklärte, dass das Fenster für Börsengänge für alle außer wenigen Unternehmen wie SpaceX und Anthropic geschlossen bleibe. Wenn man die großen Börsengänge aus den Zahlen für 2026 herausrechnet, so Zheng, verharren die Exit-Werte auf dem gleichen niedrigen Niveau wie in jedem Jahr seit der Pandemie. Auch die jüngsten Tech-Debüts verliefen gemischt. CoreWeave und Circle notieren über ihren Ausgabepreisen, während Figma und Cerebras laut Fortune um mehr als 40 % gefallen sind.fortune.com

Das Argument der Liquidität

Andere sehen in dem Deal einen Wendepunkt. In der Sendung "Bloomberg Tech" sagte Rebecca Lynn, Mitgründerin von Canvas Ventures, dass der Börsengang die lang ersehnte Liquidität in den Venture-Kapital-Markt zurückbringen, eine neue Generation von KI-fokussierten Startups validieren und neue Investitionen im gesamten Silicon Valley befeuern könnte. Zheng beschrieb die Einsätze in ähnlichen Worten. "Eine starke Performance würde die enormen privaten Bewertungen von KI-Unternehmen bestätigen", sagte sie, während "eine schwache Performance die Frage aufwerfen würde, ob KI-Unternehmen maßlos überbewertet sind."bloomberg.com

Ein Deal mit volatiler Preisgestaltung

Anthropic macht trotz eines jüngsten Ausverkaufs bei Tech-Aktien weiter. Die Preisspanne liegt unter der Bewertung von rund 2 Billionen Dollar, über die einige Medien vor Wochen berichtet hatten, merkte Fortune an. Die Nachfrage scheint jedoch stark zu sein. Die Preisfestlegung wird für Mittwoch, den 18. November, erwartet, und Banken könnten laut Fortune bereits auf ein höheres Niveau abzielen.fortune.com+1

Unabhängig davon werden Ankerinvestoren, darunter Alphabets Google, Nvidia und Advanced Micro Devices, Aktien im Wert von 26 Milliarden Dollar erwerben. Damit beläuft sich der Gesamterlös auf bis zu 90,4 Milliarden Dollar, berichtete Reuters. Die Unterlagen zeigen zudem einen annualisierten Umsatz von etwa 81 Milliarden Dollar zum 31. Oktober und fast 900 Milliarden Dollar an Verpflichtungen für Rechenleistung. Goldman Sachs und Morgan Stanley führen den Deal an.reuters.com

"Anthropic könnte ein außergewöhnlich erfolgreiches Unternehmen werden, aber bei dieser Bewertung ist ein Großteil dieses Erfolgs bereits im Preis enthalten", sagte Varun Datta, Gründer von Truth Ventures, gegenüber Reuters.reuters.com